8月8日，开源证券发布通信行业点评报告。

Arista上调业绩指引，AI后端网络需求持续提升

2025年8月5日，Arista Networks发布2025第二季度报，2025年第二季度，公司实现营收22.05亿美元，同比增长30.4%，环比增长10.0%，超出公司指引，实现毛利率65.2%，同比提升0.3个百分点，环比提升1.5个百分点。分产品来看，60%-65%营收来自数据中心及云网络，20%-25%来自园区及路由；分市场来看，40-45%营收来自云及AI巨头，35-39%营收来自企业客户；分地区来看，国际地区收入占比达到22%，欧洲、中东和非洲地区需求持续增长。AI后端网络持续为公司带来营收和市场份额增量，公司预计AI网络总收入将在2025年超过150亿美元，并在未来持续增长。目前算力芯片以GPU为主，但其他云巨头及AI初创企业分别在加速构建自己的ASICXPU，预计未来后端网络扩展由NVlink逐步转向以太网或UALink等开放标准。公司预计2025年第三季度实现收入22.5亿美元，预计实现毛利率64%，并上调2025年全年收入指引25%至87.5亿美元（原82亿美元）。

Meta及谷歌上调资本开支指引，AI发展加速

Meta公布2025年第二季度财报，2025年第二季度公司实现营收475亿美元，高于预期的448亿美元，公司预计第三季度营收区间为475亿美元至505亿美元，预计2025年全年支出将在660亿美元至720亿美元之间，此前预计下限为640亿美元，更高于年初600-650亿美元资本开支指引。公司继续在人才、基础设施、数据中心和能源方面进行大量投资，以应对快速演进的AI竞赛，并积极进军智能眼镜领域，寻求拓展AI变现渠道。

谷歌发布2025年第二季度财报，2025年第二季度公司实现营收964亿美元，同比增长13.8%，其中，谷歌云业务实现营收136亿美元，同比增长31.7%，谷歌云营业利润率提升至20.7%，同比提升9.4个百分点，谷歌云2025年第二季度积压订单达到1060亿美元，同比增长38%。公司2025年第二季度资本开支为224.46亿美元，同比增长70%，大部分投入技术基础设施。公司上调2025年资本开支13%至850亿美元（原750亿美元），预计2026年还将进一步增加资本支出。