6月16日，浙商证券发表研究报告称，碳酸锂行业扩产周期较长，供需错配引起价格较大波动。全球碳酸锂供需格局紧平衡，主要来自下游锂电池需求高景气，锂资源产能释放节奏放缓且短期面临扰动风险，预计2026-2027年将延续紧平衡趋势，支撑碳酸锂价格中枢抬升。

供给端：头部企业资本支出占比近年整体下降，预计后续产能释放节奏放缓。锂资源主要来自澳大利亚、中国、智利、津巴布韦、阿根廷，2025年全球锂资源产量(含回收)约183万吨LCE，预计2026-2028年全球碳酸锂产量分别为225、261、302万吨LCE，分别同比增长23%、16%、15%。具体来看，1）国内，2025年锂资源产量约54万吨LCE，其中盐湖、云母、辉石、回收提锂分别为19、15、8、13万吨LCE，预计2026年66万吨LCE。2）澳大利亚，2025年产量54万吨LCE，预计2026年62万吨。3）智利，主要来自Atacama矿山，2025年产量约31万吨LCE，预计2026年34万吨LCE。4）津巴布韦碳酸锂主要来自Arcadia、Bikita、Kamativi、SabiStar等矿，2025年产量约17万吨LCE。5）阿根廷，主要来自HM、Mariana、SaldeOre、3Q、Centenario-Ratones等盐湖，2025年产量约12万吨LCE，预计2026年20万吨LCE。

需求端：下游需求超预期，动力电池增长，储能电池爆发。全球锂电池2026-2028年预计出货3037、3878、4855GWh，同比增长33%、28%、25%。

动力电池：1）国内稳定。虽然当下电动车渠道库存占比较高，零售端有承压，但续航需求推动装车电量持续扩容，对国内动力电池出货形成支撑。2）海外提速。欧洲市场在环保主义、能源替代需求驱动下具增长潜力；亚洲其他市场(不包含中国)销量占全球比例2026年第一季度达到10.7%；北美市场虽然受高关税、新能源补贴取消等影响短期承压，但电动化率较低、长期空间大。3）商用车打开需求空间。2025年中国新能源商用车销量同比+64%，电动化率不到25%，同时纯电带电量提升到206kWh/辆，电动化率、单车带电量双增打开增量市场。

储能电池：1）国内高增长，驱动力来自取消强制配储、建立容量电价/容量补偿机制、电力市场化改革推进，风光储协同发展。2）欧洲需求紧迫，2025年，欧洲负电价发生时长占比3.4%、全年约合310小时，负电价国家如德国、荷兰、西班牙等，装机规模增速显著。大储接力户储，新一轮储能周期启动。3）美国有望先抑后扬，短期受政策影响增长承压，但长期随着数据中心建设提速，电力稳定成为刚需，有望推动储能市场与AI共振。

碳酸锂价格判断：假设下游锂电池需求保持高景气度，上游锂资源产能释放节奏不变，研究认为，碳酸锂价格有望中枢抬升，预计2026下半年-2027年期间，碳酸锂价格高点有望突破20万元/吨。