11月9日，华创证券研报称，中长期资金入市和公募基金改革的核心逻辑未变，银行欠配幅度仍然较大，应重视银行板块配置机会。研报同时指出，化债成果显著，尾部风险有望逐步逐层有效化解，而科技金融正从“融资支持”走向“全周期服务”，机构竞争逻辑有望重构。

在市场回顾方面，报告指出，2026年11月2日至11月8日主要指数沪深300上涨1.73%，上证综指上涨1.39%，创业板指数上涨2.14%。同期沪深两市主板A股日均成交额10,820.14亿元，较上周上涨17.7%；截至11月5日两融余额23,073.34亿元，较上周下跌1.53%。2026年11月2日至11月8日申万银行指数周跌1.64%，跑输沪深300指数3.37pct。

研报认为，化债成果显著，尾部风险有望逐步逐层有效化解。11月3日，国务院金融工作报告显示，2026年9月末，全国剩余融资平台数量较2023年3月末下降92%；2026年6月末，存量经营性金融债务较2023年3月末减少79%。报告指出，一揽子化债措施在压降平台主体、缓释隐性债务风险方面已取得阶段性成效，隐性债务的系统性风险已大幅缓释，但剩余经营性金融债务的偿付更多依赖平台自身经营现金流、地方财政持续性以及金融端债务重组置换的接续能力。该机构预计，不同区域将形成信用分层，财政自给率高、金融资源充沛的强区域可通过平台整合与资产盘活平稳过渡，而弱资质区域仍面临再融资与付息压力，从而进一步影响区域性银行的估值修复情况。下阶段，监管将稳步推进重点区域和重点机构风险处置，预计尾部风险将通过兼并重组、资本补充、个案处置等方式逐层、有序、可控化解。

在科技金融方面，报告指出，科技金融从“融资支持”走向“全周期服务”，机构竞争逻辑有望重构。科技类企业融资需求增强，2025年10月至2026年9月，社会融资规模新增33万亿元；沪深A股88家企业首次公开发行股票，融资2472亿元，其中近九成为高新技术企业；自2025年5月创设以来，债券市场“科技板”累计发行科技创新债券3.3万亿元。金融支持科技的融资工具日益丰富，除了常规股权、债权融资外，还有科技保险为科技活动提供风险保障9.9万亿元；央行方面，设立并增加科技创新和技术改造再贷款额度，合并设立科技创新与民营企业债券风险分担工具。研报认为，下一阶段将继续高质量建设债券市场“科技板”，深入推进创业板、科创板、再融资改革，加快发展科技保险、科技租赁。报告指出，科技金融已超越单纯的“加大投放”，转向全生命周期金融服务能力建设：早期靠创投与保险分担研发风险，成长期靠科创债与再贷款提供中长期资金，成熟期靠资本市场再融资实现价值兑现。该机构预计，随着科创板、创业板再融资改革深化与“科技板”高质量建设推进，能够率先建立科技金融专业化运营体系的银行、券商与保险机构，将在新质生产力融资赛道中获得显著的客户黏性与中收先发优势，进而重塑细分市场的竞争格局。

在投资建议部分，研报认为，高股息、低估值的特性依然是银行股的底色，特别是在无风险利率下行的背景下，银行股的类债属性将持续吸引稳健资金。随着息差企稳、区域信贷需求回升和非息收入增长，部分优质银行将展现出较强的业绩弹性，估值有望从PB逻辑向PE逻辑切换。报告建议2026年重点关注三条投资主线：主线一为国家信用与红利基石，以国有大行 招行为代表；主线二为息差或率先回暖、财富管理业务能够释放较大弹性、信用成本走低带动ROE企稳的优质股份行和城商行，这背后映射的是成本优势和风控优势，建议关注招商银行、中信银行、平安银行、宁波银行、江苏银行、南京银行、常熟银行；主线三为持续受益区域政策、业绩端有较大释放空间的城商行，建议关注成都银行、重庆银行、青岛银行、渝农商行。