12月3日，港交所披露文件显示，“非洲手机之王”传音控股（688036.SH，以下简称“传音”）已递交H股上市申请，计划在香港主板上市，本次募资规模或达10亿美元（约合78亿港元），中信证券（600030.SH）将继续担任保荐机构。

传音方面表示，公司拟通过H股上市“提升国际品牌形象并多元化融资渠道”， 此举标志着这家2019年登陆科创板、业务覆盖全球70多个国家和地区的企业，正式开启跨市场融资布局。

二次上市转型

传音此次赴港上市的背后，是新兴市场竞争加剧与盈利压力的双重驱动。作为深耕非洲市场十余年的头部玩家，其核心优势目前虽仍稳固，但随着国内手机大厂纷纷瞄准海外，尤其是非洲，传音的腹地被不断蚕食。

弗若斯特沙利文数据显示，2024年传音手机销量占据非洲市场61.5%份额，以绝对优势稳居第一；同时在中东市场占据22.8%份额，在中欧及东欧市场占据11.2%份额，多区域市场竞争力凸显。

传音控股在官网提到，2023年公司手机整体出货量约1.94 亿部。IDC数据显示，2023年，传音全球手机市场占有率14%、排名第三，智能机全球市占率 8.1%、位列第五。

2023年，传音在巴基斯坦、孟加拉国、菲律宾等新兴市场的智能机出货量均排名第一，其深耕非洲多年形成的稳固优势，也让 “非洲之王”的美誉具备充分的数据支撑。

另一方面，行业内卷正在挤压传音的盈利空间。在传音深耕的非洲市场，小米（01810）通过Redmi、POCO系列新品加速渗透，2024 年出货量增速超30%；realme 凭借极致性价比策略快速抢占份额；OPPO则加码埃及、土耳其等地的本地生产布局，通过供应链本地化降低成本、提升响应速度。

此外，在巴基斯坦、孟加拉国等新兴市场，头部厂商的竞争也日趋白热化，进一步压缩了传音的盈利空间。

这也直接反映在财报上，2024年，传音控股全年实现营收687.15亿元，同比增长10.3%，但归母净利润微增0.22% 至55.49亿元。其中，非洲地区毛利率同比减少1.46个百分点，降至28.59%。

进入2025年，业绩压力进一步释放。公司一季度业绩出现滑坡，归母净利润同比下降近70%。传音方面表示，盈利承压主要受两大因素影响：一是存储芯片等供应链原材料价格上涨推高成本；二是市场价格战加剧，公司中低端机型的传统价格优势持续弱化。

在此背景下，传音控股启动资本层面的突围。市场分析认为，此次赴港上市不仅能为传音补充流动性，缓解资金周转压力，更能助力其强化全球化运营能力，在高端化转型与新兴市场拓展中获得更多资源支持，从而突破当前的增长瓶颈。

剑指AI+新市场

从招股书披露的募资规划来看，传音控股此次募资将进一步强化生态优势，重点围绕三个方向发力。

首先，传音计划将核心资金投入AI 技术研发与产品迭代。目前，传音已与Google（GOOG）Cloud合作开发AI Agent引擎，旗下TECNO AI和Infinix AI 广泛应用于影像增强、语音助手、AI写作等场景，还支持非洲、南亚部分小语种服务，突破低资源语言限制。

传音的大众品牌itel推出的新品CITY100实现智能问答、实时翻译等实用AI功能普及，降低用户使用门槛。

市场拓展方面，传音在巩固非洲、中东、中欧及东欧基本盘的同时，正加速开拓南亚、拉美市场。2024年前三季度，其在东南亚市场以 46%增速稳居第三，出货量达400万台，市场份额逼近三星（SSNLF）。

在生态链完善进程中，移动互联生态的深化同样关键。依托Boomplay（非洲最大音乐流媒体平台，激活用户超4300万）、Scooper等月活千万级App，传音与网易（09999）、腾讯（00700）等国内互联网企业开展出海合作，孵化本地化产品。2024年，该板块收入达42.59亿元，同比增长7.25%，毛利率达32.02%，虽占总营收比重仍仅6.31%，但已成为生态链中不可或缺的一环。

传音在科创板上市已经6年，此番赴港上市，背后有着不小的战略考量。

从融资角度来说，港股是国际资本的重要枢纽，能帮传音吸引更多海外长期资金，估值方面，中信证券预测2026年消费电子和AI相关领域都是市场重点看好赛道。而传音既是全球第三大手机出货商，在非洲市场更是拿下了超六成份额，堪称新兴市场多区域的领头羊，同时还在布局端侧 AI。

同时，传音此次赴港二次上市并非孤例，而是消费电子产业链企业深化全球化布局潮流的缩影。2025年以来，蓝思科技（300433/06613）已完成港股上市，募资投向越南、泰国产能扩张；立讯精密（002475）启动H股上市计划，聚焦海外供应链强化；歌尔股份（002241）旗下歌尔微电子亦推进港交所上市进程。

有分析师指出，当前非洲智能机渗透率已突破40%，但功能机向智能机切换仍有空间，而端侧AI正进入规模化部署前夜，传音亿级硬件入口价值凸显。