9月4日，国内银行业迎来历史性时刻——农业银行（601288.SH/01288.HK）A+H股综合总市值首次超越工商银行(601398.SH/01398.HK)。截至当日收盘，农业银行以2.55万亿元的A+H总市值，超过工商银行的2.49万亿元；而距离其8月上旬A股市值首超工行仅过去不足1个月。

从当日市场表现看，农行与工行股价呈现明显分化态势。A股市场上，农业银行股价上涨5.17%，报7.52元/股；工商银行股价上涨1.34%，报7.54元/股。港股市场则出现“一涨一跌”格局，农业银行收涨2.07%，报5.43港元/股；工商银行微跌0.17%，报5.73港元/股。

若从股本结构维度观察，两家银行均处于“全流通”状态：农业银行总股本约3564亿股，其中A股占比约91%、H股占比约9%；工商银行总股本约3500亿股，A股占比约76%、H股占比约24%。

市值突破的背后，是农业银行在业绩端展现出的突出增长韧性。在2025年银行业绩整体分化的大背景下，截至中期报告，农业银行已连续5个季度实现营业收入与归母净利润同比“双增长”，成为国有大行中增长节奏最稳定的银行。

从核心经营指标对比来看，工商银行仍在“规模维度”保持行业首位：截至2025年6月末，工商银行总资产达52.3万亿元，农业银行以46.9万亿元居次席；2025年上半年，工商银行实现营收4270.9亿元、净利润1681亿元，农业银行营收3697.9亿元、净利润1395.10亿元。

但农业银行的“增长动能优势”更为突出：中期报告显示，农行营收同比增长0.85%、归母净利润同比增长2.66%，顺利实现“双增”；而工商银行同期营收同比增长1.57%，净利润却微降1.39%，未能同步实现利润正增长。在资产扩张效率上，农业银行总资产同比增速11.6%，也略快于工商银行的11.04%。

业绩韧性进一步传导至资本市场表现。2025年以来，农业银行在A股、港股市场均走出显著强于工商银行的行情，成为银行板块的领涨标的。

A股方面，年初至今农业银行区间涨幅达47.15%，同期工商银行涨幅为13.34%，农行涨幅约为工行的3.5倍；港股市场，农业银行年内涨幅29.31%，工商银行涨幅16.67%，农行领先幅度超12个百分点。

估值层面，两家银行仍处于低位区间：截至9月4日，工商银行A股市净率约0.58倍，农业银行约0.55倍。