11月2日，梅卡曼德机器人（09615.HK，以下简称“梅卡曼德”）收盘报85.15港元。自9月1日上市即破发后，两个月来，梅卡曼德股价已较上市首日盘中102港元高点回落超16%。

某种程度上，梅卡曼德创始人兼CEO邵天兰，9月在公司上市后连续在朋友圈发文炮轰的具身智能“造假”，“回旋镖”也影响到了梅卡曼德自己。

巨头降维

9月，邵天兰批评具身智能行业部分企业通过关联交易制造虚假收入，并直接点名友商。一场针对行业商业模式的公开质疑，很快演变成具身智能圈的一场舆论风波。

邵天兰之所以选择在此时向行业乱象开火，除了响应相关部门的监管收紧风向外，9月以来，具身智能一级市场的融资热度降温明显。

9月9日，路透转述The Information报道，称中国证监会已向部分投行和投资机构进行非正式窗口指导，提高人形机器人企业IPO（首次公开募股）审核门槛。报道援引知情人士称，拟上市企业需要证明具有持续性收入、亏损收窄的可能性，或具备真正的技术创新成果。

NE时代基于公开信息统计，2026年9月，中国具身智能行业共发生46起融资事件，参考融资金额约116.24亿元，较8月分别环比下降4.2%和40.1%。融资次数微降、融资金额明显收缩，说明一级市场对具身智能企业市值快速催大后的谨慎。与此同时，为了防止FOMO（错过），种子轮、天使轮及Pre-A轮项目占比回升至52.2%。

对依赖多轮融资尽快推高估值的具身智能“独角兽”们来说，这种变化难言轻松。

以往只要技术路线足够新颖、团队背景足够亮眼，便有机会获得资本追捧；而现在投资人更希望看到产品进入真实场景、客户形成复购，以及收入能够持续增长。

另一边，通用大模型厂商也开始将竞争延伸至物理世界。

9月3日，OpenAI发布GPT-6 Astra。测试公告称，GPT-6 Astra在机器人控制任务中成功率达95%，远超Fable 5.1的40%。这一发布，令全球具身企业“几多欢喜几多愁”：在具身智能“大脑”的模型训练上，具身智能独角兽们即便融资不菲，但仍然远远无法与OpenAI、Anthropic等巨头们相比；而在商业应用落地整体并不清晰的前提下，本体制造的技术含量不足以支撑企业高估值。

10月12日，凤凰网科技援引多个行业信源称，DeepSeek创始人梁文锋日前密集接触具身智能创业者，评估通过组建团队或投资相关企业进入这一赛道的可能性。报道还将GPT-6 Astra在机器人任务上的表现，视为DeepSeek重新审视技术路线的潜在变量。

此前，梁文锋一度在融资闭门会上认为，虽然具身智能被视作是AGI（通用人工智能）走向现实世界、解决具体人类需求绕不开的一环，但DeepSeek当时并不打算将其作为优先投入方向。

这意味着，GPT-6 Astra的发布，不仅极大压缩了国内具身智能独角兽们的研发空间，还引发了国内头部大模型——如DeepSeek——研发路线图的极大警醒和改变，具身智能公司竞争对手不再仅限于行业内，人工智能大模型公司的“泛化”应用，将率先冲击研发“大脑”的具身智能企业。

喜忧参半

已上市的具身智能企业，由此受到的影响，并不尽相同。

宇树科技（688836.SH）乐见其成，宇树科技CEO王兴兴甚至在公开演讲中盛赞GPT-6 Astra的实操能力。

梅卡曼德则是“忧”的那个。2025年及2026年上半年，梅卡曼德分别有约93%和91.1%的收入来自智能机器人引导产品及业务，主要包括工业级3D相机和相关软件，即梅卡曼德所说的“眼”。

作为“具身智能眼脑手第一股”，梅卡曼德目前的收入仍主要来自成熟的“眼”，而代表“脑”的Mech-GPT和“手”的Mech-Hand尚未形成独立的规模化收入。

梅卡曼德营收尚且如此，未上市的具身智能初创公司压力无疑更为直接。此前具身智能融资热潮下，部分头部企业一度通过与地方政府共建数据采集中心、产业合作等方式展现所谓“商业化”闭环，快速催大估值。

邵天兰的核心质疑正在于此：部分企业尚未实现真正的产品市场匹配（PMF），却通过供应链交易、数据采集业务等方式包装收入，进而推动融资和上市。他认为，这种依赖资本和交易结构支撑的增长模式，并不能证明企业已经具备可持续的商业化能力。

邵天兰的“激情炮轰”，当然切中肯綮；但后续引发的争论，在敏感的政策、技术大环境变化下，也难免变成“回旋镖”射回梅卡曼德自身。为行业抱薪者，同样无法避免二级市场的无情审视。