5月15日，阿里巴巴集团（09988/BABA，以下简称“阿里”）发布截至3月31日的2025财年第四财季及全年财报。

数据显示，第四财季阿里营收2364.5亿元，同比增长7%，微低于预估的2379.1亿元；调整后净利润298.5亿元，同比增长22%，略高于预估的293.9亿元。

第四财季，阿里调整后息税折旧及摊销前利润417.8亿元，同比增长36%，预估412.3亿元；调整后每ADS收益12.52元，上财年同期10.14元，预估12.71元。

整个2025财年，阿里实现营收9963.47亿元，同比增长6%；非美国通用会计准则下，阿里实现净利润1581.22亿元，与2024财年1574.79亿元大致持平。

这是阿里董事会主席蔡崇信和CEO吴泳铭“搭班子”后交出的首份完整年报。阿里完整财年为每年4月至次年3月，而“东邪”吴泳铭于2023年9月接替“逍遥子”张勇担任阿里CEO，与同时接任阿里董事会主席的蔡崇信组成“蔡吴”配。

“我们的中期目标没有变，我们还是要稳定整体的市场份额。所以，在这个过程当中我们还是会做很多的投入，这里包括对用户体验、有竞争力价格的产品等等方面的投入。我们之前也说过，我们还是处在投入期，所以我们的EBITDA会随着竞争态势的变化，在季度与季度之间产生比较大的波动。”吴泳铭在5月15日晚间的财报电话会上说。

亮点挑战并存

尽管“处在投入期”，但阿里财报不乏亮点。

电商是阿里的“基本盘”，淘（宝）天（猫）表现亮眼，营收同比大幅增长9%至1013.69亿元，创六个季度新高。其中，受益于takerate（平台从商家每笔交易中抽取的佣金比例）同比提升所带动，淘天集团单季度客户管理收入同比增长12%至710.77亿元，经调整EBITA同比增长8%，三项指标均显著超越市场预期。

作为淘天