近日，上交所对深圳知行通达私募证券基金管理合伙企业（有限合伙）（下称“知行通达”）出具了监管警示，这家成立仅五年的公司，刚刚突破100亿元管理规模，跻身百亿量化梯队。

然而，规模跃迁的光环之下，合规风险却开始暴露。

两项违规暴露合规风险

按照上交所披露的监管措施决定书，知行通达在参与首次公开发行证券网下询价过程中，存在两大核心违规行为：

其一，内部制度建设不完备、内控执行不到位。询价相关内部制度建设不完善，岗位职责分工不明确，重要操作环节书面复核记录存在缺失，并且询价当日未对研究、投资等知悉报价人员的通讯设备进行管控。

其二，内部研究不充分、决策流程不规范。公司未建立并执行内部研究报告审批机制，内部研究报告的估值建议区间缺少严谨完整的逻辑推导过程，最终报价逻辑推导过程不完备、决策流程不规范，留存的定价依据无法支持最终报价结果。

上交所认定，上述行为违反了《上海证券交易所首次公开发行证券发行与承销业务实施细则（2025年修订）》第三条、第六条、第七条等规定。基于违规事实，上交所对知行通达采取监管警示措施，并要求公司在收到决定书之日起一个月内提交整改报告。

五年跻身百亿梯队

知行通达的规模跃迁速度，在量化私募圈内堪称“黑马”。

公开资料显示，知行通达成立于2021年1月25日，同年6月在中国证券投资基金业协会完成私募基金管理人登记，注册地位于深圳市福田区莲花街道福中社区金田路4018号安联大厦3层B座09单元，公司于2023年6月将注册地由三亚迁至深圳，正式完成从“三亚知行通达”到“深圳知行通达”的身份转换。

公司注册资本1000万元，实缴资本1000万元，实缴比例100%，企业性质为内资企业，业务类型涵盖私募证券投资基金和私募证券投资类FOF基金。公司官网介绍，知行通达是一家专注于量化投资领域的对冲基金公司，综合利用数学、计算机、金融学等相关数据和模型，构建多市场、多alpha频段组成的投资组合策略。

从规模跃迁来看，截至2026年4月，公司管理规模已经超过100亿元，成为年内新晋百亿量化私募中速度最快的机构之一。规模的爆发式增长与其渠道拓展密切相关，据公开信息，知行通达去年10月与龙头券商中信证券（600030）达成分销协议，光是2026年第一季度就注册了22档新产品，超过了去年全年的18档。

团队方面，知行通达全职员工人数为27人，成员毕业于清华、北大、南大、南开、中科大、Stanford、Harvard等知名院校，其中不乏深圳孔雀人才、信息学竞赛和数学竞赛获奖者等。股权结构上，企查查APP数据显示，股权穿透后韩嘉睿和杨英发分别持有知行通达约60%和40%的股份。

从IMO金牌到百亿私募掌门

知行通达身上最引人注目的标签，当属实控人韩嘉睿的个人履历。

韩嘉睿，北京大学数学学士、经济学学士，美国斯坦福大学统计学博士，更为人称道的是他曾获得第38届国际数学奥林匹克竞赛（IMO）金牌，这一学术背景使他在量化投资圈内享有“华人量化之王”的美誉。

在职业生涯方面，韩嘉睿是典型的“海归派”，曾就职于多家全球顶级量化机构，包括巴克莱全球、双西投资、中投旗下合资对冲基金、城堡证券等。加入知行通达之前，他担任城堡证券量化策略亚太区主管，全面负责公司的策略研发工作。

值得注意的是，韩嘉睿并非首次在中国资本市场引发关注，此前在城堡证券任职期间，他曾掌舵中国投资业务，为公司创造了可观的收益，2020年，韩嘉睿离开城堡证券，2021年与联合创始人共同创立知行通达。

知行通达的副总经理杨英发，同样拥有亮眼的从业履历：曾就职于工商银行（601398）、中信证券、北京高华证券、上海众量资产等机构，横跨银行、券商和量化私募多个领域。

然而，正是在这样一支学术和技术背景堪称豪华的团队运作下，打新环节的基础合规工作却掉了链子，一个拥有IMO金牌获得者、斯坦福统计学博士坐镇的百亿量化私募，却在最基础的内控制度建设上出现如此明显的漏洞。

打新违规何以成“重灾区”

事实上，今年以来，已有多家百亿级私募因网下打新询价违规被监管“点名”。

上海证券报统计，截至2026年5月11日，2025年以来已有逾10家私募因打新违规被“点名” ，包括林园投资、盈峰资本、红筹投资等百亿级私募，涉及的违规行为主要包括内部制度不完备、决策流程不规范、定价依据不充分、审批机制不完善等。

其中，百亿老牌私募林园投资的违规情节尤为突出，中证协于2026年4月28日发布的网下投资者自律措施决定书显示，林园投资在2025年12月开展的新股网下询价和配售业务网下投资者自律检查中存在十项违规情形：定价依据不充分；首次公开发行证券研究机制、研究报告撰写和审批机制不完善；合规管理制度不完善；风险管理制度不完善；通讯工具管控制度不完善、执行不到位；合规审查、检查执行不到位；风险控制执行不到位；重要操作环节履行复核机制不到位；业务培训执行不到位；人员、信息隔离不到位。

今年2月，规模0-5亿元的广州一本投资、百亿私募上海汐泰投资，亦因新股网下询价违规被上交所监管警示。汐泰投资同样被认定存在内部制度不完备、内控执行不到位，以及内部研究不充分、决策流程不规范等违规行为。

对比知行通达与林园投资、汐泰投资等机构的违规事由，可以发现问题高度重合：内控制度建设不完备、研究报告审批机制缺失、定价依据不充分、通讯设备管控不到位。

随着注册制改革深化，新股发行制度不断优化，网下投资者承担着为新股合理定价的社会责任，抱有侥幸心理的私募必然会受到愈发严厉的惩戒。