泉果基金旗下首只公募产品——泉果旭源三年持有期混合（016709）基金即将迎来首个赎回期，这只成立于2022年10月的偏股混合型基金，在三年的封闭期中累计回报仅0.24%，落后业绩基准26.5个百分点，长期表现显著不及预期。

随着赎回大门打开，投资者能否兑现收益，基金经理的投研能力是否能经受住考验，成为市场关注的焦点。

泉果旭源的业绩与投资者考验

泉果旭源三年持有期混合基金于2022年10月18日成立，是泉果基金设立后的首只公募产品。截至2025年中报，泉果旭源A份额规模达到112亿元，占公司管理总规模的七成以上，堪称公司的“顶梁柱”。这只基金自成立以来一直由赵诣管理，其投研方向聚焦于新能源、高端制造、军工及TMT等成长赛道。

从阶段性数据看，该基金在2025年表现明显好转。截至9月15日，泉果旭源三年持有期混合A（016709）年内回报33.51%，领先业绩基准18个百分点，同类排名1629/4492，跻身行业前三分之一。短期业绩的反弹为投资者带来一定慰藉，也展现了部分持仓赛道的阶段性修复。

然而，若从更长周期观察，泉果旭源的成绩单依然乏善可陈。Choice数据显示，该基金自成立以来累计回报仅0.24%，同期业绩基准上涨逾26.7%，差距达到26.5个百分点，同类排名为2169/3219。三年锁定期的制度设计并未换来“穿越牛熊”的超额回报，反而加剧了投资者持有过程中的机会成本。

在运作上，泉果旭源2023年遭遇新能源板块系统性下跌，港股互联网持续承压，净值大幅回撤。2024年虽有所反弹，但回升幅度有限，未能弥补长期落差。2025年以来，随着AI产业链、军工等主题反弹，基金净值回暖，才迎来阶段性领先。但三年累积下来的净值曲线，仍显示出基金在行业选择与仓位管理上的波动与不稳定性。

对于投资者而言，这三年意味着资金被封闭，无法在低谷期赎回或调仓。赎回期的开启既是兑现回报的机会，也是检视基金经理长期投研实力的时点。业内人士指出，泉果旭源的表现说明“封闭期并非万能”，如果投研与市场节奏错位，制度安排反而可能放大持有人不满。

泉果基金的整体考验与未来路径

泉果基金成立于2022年2月，是国内公募行业的新锐公司。公司注册资本1亿元，截至2025年上半年共管理5只基金（合并口径），管理资产161.4亿元，处于行业百亿梯队。然而，泉果旭源一枝独大，其余产品规模有限，整体业务结构单一，抗风险能力不足。

从盈利模式看，公司也面临不小压力。Choice数据显示，2025年上半年泉果基金收取管理费9599万元、托管费1603万元、客户维护费4283万元。其中，客户维护费占管理费比例高达44.6%，位列行业前10%，显著高于易方达、华夏等头部公募普遍的25%-30%。这一比例反映出泉果基金对渠道的高度依赖，公司自身留存的净管理费空间有限。

在投资端，公司整体的基金收益结构并不理想。2025年上半年，泉果旗下基金的股票差价收入为-9.4亿元，权益投资亏损明显，抵消了债券利息与分红带来的正收益。虽然泉果旭源年内取得正回报，但其他产品缺乏亮点，整体投研体系尚未形成稳定的超额收益能力。

泉果的创始团队曾是其最大卖点。董事长王国斌不仅是东方红资产管理的创始核心，更曾主导构建东方红标志性的价值投资体系，凭借长期稳健的业绩在业内树立起 “价值投资标杆” 的口碑；基金经理赵诣长期研究中小盘与制造业，具备一定口碑。然而，从结果看，“明星光环”并未转化为稳定的业绩表现。泉果基金的核心困境在于：规模有限、费用偏高、渠道依赖度强，投研能力尚待市场验证。

对于整个行业而言，泉果基金的经历再次提醒市场：持有期基金并非必然带来长期红利，明星团队创业也不等同于稳健回报。如何在费率、渠道、业绩之间找到平衡，才是新基金公司立足的根本。