8月7日，深交所向柳工（000528.SZ）及三位高管下发监管函，认定其违反《股票上市规则（2025年修订）》多项条款。这是继2016年因关联资产处置进展未及时披露被深交所警示之后，柳工再度因关联交易信披不及时被公开问责。

同日晚间，柳工公告称，近日收到广西证监局《行政监管措施决定书》（〔2026〕11号）：因2026年1-3月与关联方柳州银行股份有限公司发生的关联交易未及时审议、披露，公司被责令改正，董事长郑津、总裁罗国兵、董事会秘书黄华琳被采取监管谈话措施，并记入证券期货市场诚信档案。

与此同时，这家国产工程机械龙头正处在营收增长、利润承压并存的阶段——2026年一季度，公司营收同比增长9.97%，归母净利润却同比下滑7.78%，经营活动现金流量净额同比骤降298.07%。

违规“复发”

根据公告，涉事的柳州银行系柳工间接控股股东广西国控资本运营集团有限责任公司的控股子公司，二者同受“广西国控”体系控制，构成关联关系，理应履行审议、披露程序。但柳工直至4月23日、24日召开的第十届董事会第十二次会议以及5月19日的2025年度股东会，才补充审议该事项，较交易实际发生已滞后数月。

广西证监局认定，柳工违反《上市公司信息披露管理办法》（证监会令第226号）第三条第一款及第四十二条规定，郑津、罗国兵、黄华琳负主要责任；深交所监管函进一步指出，三人违反《股票上市规则》多项规定。

这并非柳工首次因关联交易信披不及时被监管“点名”。

公开资料显示，2016年11月，深交所曾就柳工向控股股东广西柳工集团出售路面分公司资产、油箱及液压管件业务等关联交易事项下发监管函——董事会2014年、2015年两次审议通过后，公司一直未签协议、未办过户，也未在定期报告或临时公告中披露进展，被认定违反《股票上市规则》第7.6条第（五）项。

净利连降

监管问题之外，柳工近期财务表现同样值得关注。

年报显示，柳工2025年营收331.44亿元，同比增长10.25%；归母净利润16.09亿元，同比增长21.26%，全年业绩表面亮眼，但分季度看增长动能持续走弱：一至四季度归母净利润分别为6.57亿元、5.73亿元、2.28亿元、1.52亿元，逐季下滑。

进入2026年，颓势未改。一季报显示，柳工营收100.61亿元，同比增长9.97%，归母净利润却降至6.06亿元，同比下降7.78%；扣非净利润5.59亿元，同比下降8.69%；经营活动现金流净额为-5.48亿元，同比减少298.07%。

柳工在投资者关系活动中解释，一季度人民币汇率波动带来累计汇兑损失约1.65亿元，叠加房地产低迷导致的塔机业务减值，共同拖累利润；期内销售、管理、财务三项费用合计10.14亿元，占营收比重10.08%，同比上升14.97%，毛利率较2025年第四季度环比下滑3.17个百分点至21.31%。

资产负债表同样显现压力信号。

截至2026年3月末，柳工应收账款达136.63亿元，较2025年末的113亿元继续攀升，一年内到期部分占比77.21%；短期债务占比升至81.36%，资产负债率由2025年末的60.30%升至62.46%。

信披“滞后”

监管问责和业绩承压之下，柳工并未放缓对外扩张步伐。

年报显示，2025年柳工海外业务收入157.94亿元，同比增长14.78%，营收占比升至47.65%，已成为拉动业绩的核心引擎，公司同期在印度、印尼等地新增多家海外子公司和制造基地。

柳工在“十五五”规划中提出，到2030年营业收入突破600亿元、海外收入占比超过60%，并已发布《柳工2030 ESG战略规划》。公司管理层在投资者交流中还透露，正评估赴香港发行H股、打造“A+H”双融资平台的可行性，以支持全球化战略和核心零部件研发投入。

但扩张的另一面，是公司治理与信息披露体系能否跟上业务复杂度提升的步伐。

柳工时隔10年的两次被监管点名，均指向同一类问题：公司与控股股东体系内关联方的资金往来、资产交易日趋频密，但关联交易识别、审议、披露机制未能同步强化。

截至发稿，柳工尚未披露整改报告的具体内容，郑津、罗国兵、黄华琳三人将于8月14日前往广西证监局接受监管谈话。