发布半年报后首个交易日，伊利股份（600887）股价大幅拉涨。收盘股价涨幅超过3%，公司市值轻松站上1800亿元。投资者的态度已经说明，伊利股份交出了一份远超市场预期的半年报。

这一亮眼表现，既与公司优化投放、加强渠道管控和提升产品结构等有关。更重要的是，伊利股份坚持均衡的品类布局，如今开始显现战略前瞻优势。公司战略布局多元化业务结构，帮助公司率先穿越周期，实现跨越式发展。

奶粉拿下大满贯

伊利股份发布的半年报显示，2025年上半年，公司实现营收619.3亿元，同比增3.4%；实现扣非归母净利润70.2亿元，同比增长31.78%。盈利大幅刷新历史纪录，增速也创下四年来新高。

不仅如此，2025年上半年，伊利股份营收已甩开行业第二名203亿元，实现“断层式”领先。

分季度来看，2025年二季度，伊利股份实现营收289.1亿元，同比增长5.8%；实现归属净利润23.3亿元，同比增长44.7%。增速不仅领跑行业，更呈现环比加速改善趋势。

业绩发布后首个交易日，伊利股份股价大幅高开，盘中涨幅一度超过6%。全天以上涨3.18%报收，公司市值也轻松超越1800亿元。

那么，伊利股份为何能实现超预期的业绩呢？这与公司前瞻性的战略布局不无关联，奶粉业务是这一战略布局的核心体现。

2025年上半年，伊利股份多元业务全面爆发，驱动其整体业绩稳健增长。尤为亮眼的是，伊利婴幼儿配方奶粉业务实现历史性突破，市场份额跃居全国第一。至此，伊利拿下婴幼儿奶粉、成人奶粉“大满贯”。

财报显示，2025年上半年，伊利股份奶粉及奶制品业务实现营业收入165.8亿元，同比增长14.3%，占公司营收的比例达到26.8%的历史新高。回溯历史不难发现，2019年其营收占比首超10%，2021年接近15%，2022年超过了20%，如今已经做到“四分天下有其一”。

伊利股份表示，“婴幼儿奶粉业务已经成为公司发展的重要支柱，持续为公司创造收入和盈利，其业务的收入占比在今年上半年也再次提升，从几年前战略资源聚焦后，现在业务也取得了高质量的回报。”

公司进一步表示，过去五年，奶粉及奶制品占比已从2019年的11%提升至27%。“未来，婴配粉、成人粉、奶酪等业务还会保持较快的增长，这不仅有助于提升公司毛利率，也会随着规模效应的显现，优化自身的盈利能力。”

尼尔森与星图第三方零研数据综合显示，2025年上半年，伊利股份整体婴幼儿奶粉（含牛奶粉和羊奶粉）零售额市场份额达到18.1%，较上年同期提升1.3个百分点，跃居全国零售额市场份额第一。至此，伊利刚股份已成功拿下成人奶粉、婴幼儿奶粉“大满贯”。

这标志着公司综合竞争力再上一个新台阶，也意味着公司完成了当初的战略目标。早在2021年，伊利股份便提出“2025年实现中国婴配粉市场第一”的目标。

尽管疫情冲击、人口结构调整和渠道格局重塑一度给行业带来巨大压力，但伊利股份仍保持战略定力，坚持产品创新、渠道升级、用户运营三位一体的深耕，最终兑现了领先行业的承诺。

早已在液体乳、冷饮等业务稳居行业第一的同时，伊利股份就已经谋篇业务均衡发展，奶粉业务的突破只是战略的具体体现之一。在其他领域，比如非乳业务上，伊利股份健康水饮展现强劲增长势头。

自伊刻活泉茉莉花茶、醇香乌龙、人参枸杞养生水等创新产品获得市场高度认可后，2025年上半年伊利股份又迅速推出抹春绿茶、清香乌龙及专为婴幼儿打造的“泉爱宝贝”低钠淡矿水，进一步丰富产品矩阵，推动水饮业务实现双位数高速增长。

在此基础上，伊利的大健康战略也加速展开，围绕牛肉、宠物食品、餐饮烘焙原料、茶饮及西餐乳品供应等高潜力领域多元布局，构建跨产业的新增长曲线与更高维度的竞争护城河。

基金保险大手笔增持凸显成长

“聪明资金”早已经开始提前埋伏。2025年二季度末，持有伊利股份的基金投资者环比增长超过60%，持股数量达到1260家，合计持股9.56亿股。保险机构持股也从1亿股出头增长至1.56亿股，涨幅接近50%。

增持的机构包括华夏基金、中国人寿、易方达基金等不胜枚举。资金流向也印证这一趋势，公开数据显示，近20个交易日，主力资金净买入5.39亿元。

给力的股东回报是吸引长线投资者关注的基础。伊利股份表示，公司将继续执行“不低于70%净利润”的分红政策。“今年公司盈利能力较去年有更好表现，预计分红额较去年保持稳定，甚至有一定提升。”

数据显示，过去三年，伊利现金分红累计220亿元，分红比例始终保持在70%以上，位居A股消费板块前列。按当前市值测算，公司股息率接近4%，长期配置价值凸显。

作为绩优蓝筹股，凭借均衡业务布局的伊利股份已具备更强的成长股属性。从估值端来看，目前乳制品板块整体仍处于历史低位，而伊利股份凭借高成长、高分红的“双高”属性，估值优势愈发凸显。

华创证券就指出，伊利股份常温奶库存健康、低温创新产品拉动，预计基本盘相对稳健。此外，婴配粉需求回暖、竞争力强化，成人粉培育初显成效，奶酪BC双轮驱动增长，冷饮业务则在2024年低基数下有望延续亮眼表现，总体看收入端稳增抓手充足。

盈利端，上年计提减值及相关去库费用后，今年轻装上阵2025年二季度盈利提升，如期实现亮眼增长，三季度青储季来临有望催化上游奶牛存栏加速去化，奶价有望逐步企稳，而公司相关减值压力亦有望随之明显收缩，盈利改善趋势明确。

在行业有望迎来新一轮上行周期的关键时点，伊利股份凭借“成长+红利”的双重确定性，已成为主力资金、两融资金及保险资金积极抢筹的核心标的。