近日，一张“幻方量化旗下产品收益率几乎都在50%以上”的截图在投资社区和社交网络内刷屏，截图中大部分为指增产品，收益率远远跑赢中证500指数和中证1000指数基准：Wind数据显示，中证500指数基准今年涨幅22.96%，中证1000涨幅22.75%，相当于幻方量化旗下的这些产品实现了基准指数的2倍收益。

根据私募排排网的统计，2025年前三季度收益均值位居前10的百亿量化私募中，幻方量化高居第二名，仅次于灵均投资，而在1-8月的排名中，幻方量化不过是第8名，短短一个月内进步明显。

对此，大家纷纷感慨“梁文锋无敌了”，这位刚以1846亿元持股估值跻身《2025新财富500创富榜》前十的创始人，正在以量化投资与人工智能的双重身份，重新定义中国私募行业的边界。

量化大年再创辉煌

2025年量化私募行业迎来爆发式增长，在上半年，百亿级量化私募数量增至41家，其中有业绩展示的32家全部实现盈利，平均收益约13.72%，在管理规模600亿–700亿元区间中，衍复、明汯、九坤和幻方，被业内称为新的量化“四大天王”。进入第三季度，这四家管理规模进一步突破至700亿-800亿区间。与此同时，世纪前沿资产在CEO吴敌的带领下，规模从三四百亿陡增至五六百亿，跻身第二梯队；这家公司成立于2015年8月，2021年规模才突破百亿，2024年才密集推出小盘指增。相比之下，灵均投资则是继续掉队，跌出第二梯队，规模稳定在400-500亿元，与诚奇资产、黑翼资产同处于第三梯队。

其中，幻方量化的优异业绩离不开其长期在人工智能和算力基础设施上的布局，早在2019年，梁文锋就已经开始大规模投资AI算力，当时幻方量化投资2亿元建成“萤火一号”AI算力集群，搭载了1100块GPU显卡；随后，公司又于2021年投入10亿元建成“萤火二号”，这一算力集群配备了1万张A100显卡，其算力相当于76万台个人电脑的计算能力总和。在AI大模型尚未爆发的年代，这些投入曾引来不少质疑，然而正是这些前瞻性的布局，为幻方量化后续在AI领域的深入探索和创新发展奠定了坚实基础。梁文锋曾表示，公司面临的问题“从来不是钱，而是高端芯片”。

公开资料显示，梁文锋生于1985年，本硕均毕业于浙江大学电子信息相关专业，2008年开始带领团队尝试机器学习驱动的自动化交易，2015年创立幻方量化，并迅速在几年内进行规模扩张。2023年，梁文锋创立大模型公司深度求索（DeepSeek），并在2024年后靠极致性价比的大模型在全球出圈。也就是说，幻方的策略研究团队天然能在行业最前沿使用AI与算力，无论是alpha挖掘还是风险建模，都有条件做更激进的尝试。

关于“缩水幻方”的记忆

之所以这张截图引起讨论，是因为很多人对幻方量化的记忆还停留在几个关键词上：“北九坤、南幻方”的神话；一度冲击千亿规模的量化巨头；关于“规模缩水”“业绩掉队”的各种传闻。

2019-2021年间，幻方量化经历了快速扩张，一度成为首个冲击千亿规模的量化大厂。2021年末之后，超额收益在百亿私募中开始居于下游，机构开始主动收缩规模，2024年上半年，幻方量化更是遭遇了业绩回撤。一份头部券商重点私募业绩数据显示，截至2024年6月28日，中证500指数增强策略中幻方500年内收益为-8.96%。具体来看，该策略1月和2月的收益分别为-3.76% 和-9.24%。对此，幻方自己也在产品文件中解释称，在极端市场环境下，基于全市场选股构造的组合与指数偏离较大，导致明显超额回撤，暴露出因子迭代、风控管理上的不足。也是从那以后，市场开始流传出一种说法，即“幻方去搞大模型了，资管业务不行了”。

从这个角度来看，今年以来刷屏的“50%+”收益，是幻方量化从低谷反弹的象征。

随着量化私募行业规模扩大和影响力增强，未来量化与主观策略将形成更加复杂的互动关系。多位主观策略私募人士指出，量化策略的快速扩容使得个股对于利好和利空的过度定价愈发明显，表现在股价上便是个股波动的加大。对于投资者而言，理解不同策略的适应环境至关重要，就如知名FOF私募珠池资产合伙人吴涛所言：“投资者不应该神化或者妖魔化任何一类策略，每一类策略都有其适应的环境。”