空军后勤部采购网的暂停名单上，华如科技（301302）的名字第三次赫然在列。

7月7日公告显示，这家军事仿真领域曾经的明星企业因“串通投标”被空军后勤部采购和资产管理局实施制裁——自2025年7月4日起，暂停其参加空军范围物资工程服务采购的资格。二级市场上，公司股价当日大跌11%，换手率12.43%，7月8日继续低开，随后拉升翻红。

三次被暂停采购资格

《财中社》注意到，华如科技不是首次违规。

2023年11月，公司首次被军采网点名，因“涉嫌违规违法问题”被暂停全军采购活动资格；2024年8月，处罚升级，联勤保障部队战勤部实锤其“串通投标、虚假投标”，开出三年“禁赛令”（2023年11月-2026年11月）；2025年7月，在已有全军禁令期间，又因空军专项采购中的串通投标行为再吃罚单。

在已有全军禁令的背景下，公司仍在空军采购中“顶风作案”，暴露出其内控机制形同虚设。

资料显示，华如科技成立于2011年，2022年6月23日在深交所创业板上市。公司以军事仿真为主业，围绕建模仿真、人工智能、虚拟现实和大数据技术，面向国防建设等，在军事仿真、训练防务等方向，提供“仿真+”解决方案与“一站式”产品技术服务，客户主要为军队和国防工业企业，也向民用领域拓展。

华如科技前十大股东中自然人占半数。其中，李杰为第一大股东，持股2325万股，占比14.92%；韩超（现任公司董事长、总经理）是第二大股东，持股2250万股，占比14.44%，两人为公司共同实际控制人。

除李、韩二人外，前十大股东还包括南京华如志远创业投资合伙企业（有限合伙）等机构及刘旭凌等自然人。

经营“失血”

更值得警惕的是，华如科技的经营已陷入“失血”状态，公司2023及2024年累计亏损额已达5.76亿元。数据显示，公司2024年营收同比下跌31.12%至2.49亿元，归母净利润-3.54亿元，亏损扩大59.86%；2025年一季度呈现“增收不增利”困局：营收微增2.15%至3794万元，亏损仍高达3978万元，销售净利率为-104.87%，毛利率则从2024年度的-40.86%升至29.6%。

公司在5月的投资者活动中表示，2024年公司毛利率波动主要因两方面：一是项目招投标价格竞争加剧、实施人工成本上升，压缩了利润空间；二是毛利率较低的硬件产品收入占比上升，拉低了综合毛利率。

《财中社》发现，华如科技经营现金流表现不佳。公司近三年经营性现金流均为负，这意味着公司账面收入多停留在“纸面富贵”。2025年一季度末，公司应收票据及应收账款3.98亿元，是当期营收金额的约10.47倍，也超过2024年全年营收2.49亿元。

面对困局，公司称正押注军事智能化转型，其XSimVerse军事大模型融合DeepSeek底层技术，号称可支持“军事智能决策、虚拟训练”五大领域。但该战略面临双重挑战：一方面，军队采购资格屡遭冻结，核心客户大门半闭；另一方面，从仿真到智能的转型需持续研发投入，在亏损扩大、现金流紧绷的局面下，弹药库还能支撑多久？

华如科技多次违规揭示更深层危机：当一家企业核心技术依赖军方订单，却屡次触碰采购红线，其商业模式可持续性已亮起红灯。军事智能化浪潮中的技术故事固然动人，但对投资者而言，治理结构的修复比大模型PPT更关乎生存——毕竟资本市场从不缺“带病狂奔”的悲剧，只缺刮骨疗毒的勇气。