2025年12月26日，国网英大（600517）发布公告，全资子公司英大证券将以11.29亿元的价格向中国石油集团资本有限责任公司（下称“中油资本有限”）出售英大期货100%的股权。

业绩滑坡成重要原因

这起交易发生在两大能源央企的金融平台之间，卖方英大证券是国家电网旗下国网英大的全资子公司，买方中油资本有限则是中国石油集团旗下金融上市平台中油资本（000617）的全资子公司。

交易的评估基准日定在2025年3月31日，根据评估，英大期货股东全部权益的评估价值为11.29亿元，相比其账面价值增值约8661万元，溢价率达到8.31%，交易完成后，英大期货不再并表国网英大，目前交易还需要国资监管部门批准，并且中油资本有限取得期货公司控股股东资格也需要证监会核准，尚存在不确定性。

英大证券决定出售英大期货股权，背后存在诸多战略考量。

公司明确表示，转让英大期货股权，有利于聚焦主营业务，优化公司业务结构，进一步提高公司的核心竞争力，同时增加现金流入，将更多资源投向转型业务。国网英大近年来盈利能力增长显著，2025年前三季度实现营业总收入78.70亿元，同比增长2.30%，归母净利润22.33亿元，同比增长53.73%，在“金融+碳资产+电力装备”的业务布局下，国网英大将更聚焦于核心优势领域。此次剥离期货业务，实际上是优化金融业务组合的战略选择。

另外，数据显示，英大期货的经营业绩正面临挑战。2024年，公司实现营业收入1.01亿元，但净利润仅为123万元。进入2025年，情况并未好转，第一季度实现营收1922万元，净利润更是出现了1043万元的亏损；国网英大2025年半年报也显示，英大证券的期货业务在上半年实现手续费收入0.35亿元，同比下降36.27%，日均客户权益19.42亿元，同比下降11.96%，反映出公司业务规模与市场影响力的收缩。

当前期货行业整体也面临挑战，交易所手续费减免、居间业务压降等因素都对公司业绩产生了影响，在这样的背景下，英大证券选择出售非核心且业绩不佳的期货业务，聚焦更具竞争力的证券主业，无疑是更合理的选择。

央企间协同组合拳

对于中油资本有限来说，此次收购则是金融版图扩张的重要一步。

按照其母公司中油资本的公告，与资产转让同时进行的，还有一笔股权划转，中国石油集团拟将其持有的中油资本3.79亿股A股划转给国网英大的控股股东国网英大集团，占中油资本总股本的3%，自此国网英大集团将成为中油资本的第二大股东，这意味着双方在资本层面开始实现“交叉持股+资产交易”并行。

国网英大通过卖出期货资产回笼现金，而中油资本获得期货牌照，补充衍生品风险管理，使得金融业务体系更加完善，在能源化工领域的综合金融服务能力方面，期货牌照的加入将使中油资本能够为客户提供更全面的风险管理工具，深化产投融一体协同，增强服务实体经济的能力。

期货牌照频繁易主

国网英大和英大期货的缘分，还要追溯到六年前的重大资产重组。

2019年3月，当时还名为“置信电气”的国网英大宣布停牌，计划收购英大信托和英大证券股权，2019年9月公布重组草案，交易作价143.98亿元收购英大信托73.49%股权和英大证券96.67%股权，并募集配套资金。

2020年2月，重大资产重组完成，标的资产完成过户，置信电气成为英大信托、英大证券的控股股东，并间接控股英大期货。2020年4月，公司正式更名为“国网英大股份有限公司”，新一届董监高上任的同时也确立了“金融+制造”双主业发展的模式，一个月后，公司完成证券简称变更。

六年后，在国网英大旗下表现不佳的英大期货被售出，而这只是当前期货行业整合潮中的一个缩影。今年8月，中海信托拟以4.22亿元的底价公开挂牌转让其持有的国联期货39%股权；2024年10月，中融汇信期货100%股权向社会公开招募投资人。

这反映出，随着监管趋严、业务同质化加剧，中小期货公司的盈利空间持续承压；从更长周期看，随着期货行业服务实体经济能力持续强化，围绕产业链、能源、金融衍生品等领域的专业化竞争将更加突出，行业集中度仍有进一步提升空间。