5月15日，诚通证券发表研究报告称，电子行业在2025年一季度利润高增。

根据电子行业（中信），202025年第一季度电子行业实现营业收入7350.28亿元，同比增长13.20%；实现归母净利润330.14亿元，同比大幅增长31.96%。

消费电子板块：营收增速与电子行业基本持平，利润增长相对平缓。消费电子实现营业收入2821.24亿元，同比增长13.63%；实现归母净利润101.53亿元，同比增长6.47%。

光学光电板块：面板行业利润情况大幅改善。光学光电行业实现营业收入1792.79亿元，同比增长1.97%；实现归母净利润61.44亿元，同比增长69.20%。其中，面板行业实现营业收入1067.59亿元，同比增长5.26%；实现归母净利润19.49亿元，同比增长1936.66%。

半导体板块：利润高增速，半导体设备国产替代加速。半导体实现营业收入1426.84亿元，同比增长13.02%；归母净利润84.89亿元，同比增长37.41%。其中，半导体设备实现营业收入185.95亿元，同比增长38.28%；归母净利润27.60亿元，同比增长38.24%。

元器件板块：PCB利润高增。元器件行业实现营业收入567.57亿元，同比增长26.10%；实现归母净利润59.39亿元，同比增长50.55%。其中，PCB行业实现营业收入453.35亿元，同比增长27.92%；实现归母净利润44.24亿元，同比增长64.58%。

AI+政府补贴催化，消费电子行业有望复苏。

短期驱动：政府补贴刺激消费电子需求提升。我国推出消费电子补贴政策，用户购买手机、平板、智能手表手环等3类数码产品可享受15%的补贴，直接刺激消费需求，有望加速手机等3C电子产业链复苏。

长期驱动：AI手机&PC出货量高增，硬件升级推升ASP。IDC预测，GenAI手机2028年市占率将达70%，2023-2028年CAGR达78.4%；Canalys预测，AIPC出货量2028年预计突破2亿台，2024-2028年CAGR达44%。2024-2025年智能手机ASP年增3-5%，AIPC溢价达10-15%。

AI端云共振，先进逻辑及存储芯片需求高增，半导体设备前景广阔。

国内头部云厂商开展军备竞赛。阿里巴巴计划在2025-2027年投入人民币3800亿元用于AI和云计算基础设施，该投资规模超过公司过去十年相关领域投入总和。阿里、字节、腾讯等国内头部厂商2025年资本开支或至千亿量级，国产芯片需求持续高增。

晶圆厂资本开支进入上行周期。根据SEMI数据，2025年全球晶圆厂半导体设备支出预计达1232亿美元（yoy+24%），其中中国大陆市场占比超1、3，市场空间广阔。国内厂商在刻蚀、薄膜沉积、清洗等环节工艺覆盖度较高，国产化进程持续推进。