8月7日，东莞纪检监察网发布了一则简短通报：东莞市投资控股集团有限公司原党委书记、董事长陈照星涉嫌严重违纪违法，主动投案，目前正接受东莞市纪委监委纪律审查和监察调查。

除了在东莞投控集团任职外，陈照星的另一个广为人知的身份是东莞证券的前董事长。他从东莞证券经纪业务部业务经理起步，先后做到董事会秘书、办公室主任、总裁助理、深圳分公司总经理、副总裁，2013年出任总裁；2017年2月原董事长张运勇因病去世后，陈照星代行董事长及法定代表人职责，同年10月正式成为董事长，直到2025年离开。

巧合的是，东莞证券从2015年正式申报IPO到今天已经走了11年。这11年间，一场涉及大股东收购东莞证券股权的6411万元行贿案曾让IPO停摆近四年；2025年，东莞国资又以22.72亿元进一步收拢公司股权；而在这场股权调整完成后不久，陈照星由券商董事长升任东莞投控集团掌门人，却仅仅干了约3个月便辞职。

如今回看，这几条分散的线索，却恰好构成了东莞证券过去二十年最复杂的一段公司史。

升任仅三个月突然辞职

陈照星最近一年的职务变化尤其值得关注。

2025年8月，根据东莞市国资委相关任免通知，陈照星出任东莞投控集团党委书记、董事长。彼时的东莞投控集团刚刚完成重组，是东莞重点打造的国有资本投资运营平台，注册资本67亿元，旗下资产覆盖银行、证券、信托、期货以及股权投资等领域，它同时也是东莞证券的第一大股东。

但仅仅三个月后，情况突然发生变化。2025年11月28日，东莞证券公告称，陈照星因“个人原因”申请辞去董事、董事长、董事会专门委员会委员及法定代表人等全部职务，此后不再在公司及控股子公司任职。同一天，东莞投控集团也公告称，陈照星因个人原因辞去董事、董事长职务，东莞市委批准免去其董事长职务。

不过，2026年3月更新的东莞证券IPO招股说明书中，关于这次辞职的表述比此前公告多了两个字。招股书在董事变动原因中明确写道，原董事长陈照星“因个人身体原因辞任”。

值得一提，陈照星离任时，东莞证券还专门给予了相当高的评价，称其任内推动各项业务快速发展、资产规模大幅增长，全国网点超过100家，净资产收益率保持行业前列。

从“升任大股东一把手”，到三个月后突然辞去集团和券商所有职务，再到不到一年后主动投案，陈照星的职业轨迹在最后一年出现了罕见的转折。

6411万元行贿案让IPO停摆

东莞证券的IPO过程，经历了多次变动，其中最著名的一段往事发生在民营股东锦龙股份（000712）及其实际控制人杨志茂身上。

2008年至2009年前后，锦龙股份不断增加对东莞证券的投资，东莞证券最新招股说明书显示，2008年12月，锦龙股份通过产权交易程序，以2.0691亿元受让东莞证券11%股权；随后获得监管核准，最终持股比例达到40%，成为东莞证券第一大股东，与杨志茂有关联的新世纪科教同期取得4.6%股权。

多年以后，这笔股权收购却出现在刑事案件中。2017年5月，锦龙股份披露的起诉书内容显示，公司原法定代表人、董事长杨志茂“为使本公司在收购东莞证券股份有限公司股权事项中得到关照和帮助”，向国家工作人员行贿人民币6411万元，检察机关随后以杨志茂涉嫌单位行贿提起公诉。不过在2017年6月，检察机关以其在被追诉前主动交代单位行贿行为为由，决定对锦龙股份不起诉。

另一边，广东省原副省长、曾任东莞市市长和市委书记的刘志庚受贿案公诉信息显示，刘志庚被指曾利用职务便利，为杨志茂等人在股权收购、土地置换、银行贷款等事项上提供帮助，刘志庚最终因受贿罪被判处无期徒刑。

这场案件对正在冲刺上市的东莞证券造成了巨大的冲击，2015年6月东莞证券的IPO申报获得受理，原本已经进入预披露更新阶段，但2017年5月因锦龙股份涉嫌单位行贿可能对公司首发上市产生影响，东莞证券主动申请中止审查，证监会随后同意，直到2021年2月，审核才重新恢复。

过会四年仍未上市，股权重心转向国资

陈照星2013年成为东莞证券总裁，2017年成为董事长，而东莞证券2015年启动IPO，与陈照星的履职时间几乎重叠。

2017年股东行贿案让进程停摆之后，东莞证券于2021年恢复审核，并于2022年2月获得证监会发审委审核通过。然而“过会”最终没有变成“上市”，随着A股全面注册制的落地，东莞证券的IPO项目平移到深交所，2023年3月重新获得受理。在这之后，2024年又一度因财务资料有效期问题中止，更新材料后恢复，截至2026年8月，东莞证券的审核状态仍为“已受理”。

从深交所官网来看，公司招股书已经更新至第八版，却仍未收到交易所首轮审核问询，而与其同期过会的首创证券（601136）、信达证券（601059）等却早已登陆A股。

在陈照星升任东莞投控集团之前，东莞证券完成了一次重要的股权洗牌。

2024年7月，锦龙股份决定转让所持东莞证券20%股权，最终由东莞投控集团和东莞控股（000828）组成的国资联合体接手，其中投控集团受让12.9%，东莞控股受让7.1%。2025年6月26日，相关股份完成交割，总交易价为22.72亿元，锦龙股份持股比例由40%下降至20%。

交易完成以后，东莞投控集团、东莞控股和投控资本分别持有东莞证券32.9%、27.1%和15.4%股份，三家东莞国资股东合计控制75.4%股权。东莞证券在最新招股书中仍认定公司“无控股股东”，但明确东莞市国资委为实际控制人，三家国资股东为一致行动人。

也就是说，当年作为第一大股东、并因实际控制人行贿案影响东莞证券IPO的锦龙股份，经过十多年后已经退居第三大股东，东莞国资则从55.4%进一步提高到75.4%。从股权稳定性的角度来看，这是东莞证券上市长跑中一次相当重要的调整。

但关于这一股权交易，招股书中还存在一条对下一阶段股权结构产生潜在影响的条款。就在出售股权的同时，锦龙股份、新世纪科教与东莞投控集团签署了一份《合作协议》，约定从上述20%股权交割日起24个月内，如果东莞证券仍未上市，东莞投控集团有权要求锦龙股份或新世纪科教向其转让所持东莞证券全部或部分股份；价格以届时最近一期经审计净资产的1.3倍为基础，并参考评估报告协商确定。如果锦龙股份或新世纪科教准备卖给第三方，东莞投控集团还有同等条件下的优先受让权。

由于这20%股权是在2025年6月26日完成交割，按这一时间推算，相关24个月窗口大致将持续至2027年6月。

合规问题连续被点名，管理层完成换血

陈照星任职期间，东莞证券一直对外强调合规文化。

2023年，中国证券业协会刊发的相关内容中，陈照星曾表示，公司以“合规、诚信、专业、稳健”的行业文化理念开展文化建设；东莞证券相关公开文章也多次将合规和内部控制列为公司文化建设的重要内容。

但在其董事长任期后段，东莞证券确实出现了一系列合规问题。2024年5月，广东证监局对东莞证券及两名保荐代表人出具警示函，指出公司在广东泉为科技（300716）持续督导过程中，存在未对上市公司大额资金往来交易真实性审慎核查、未完整填报现场检查报告等问题。

更值得注意的是经纪业务，上交所2025年12月31日出具的书面警示显示，早在2024年7月现场检查时，交易所就发现东莞证券未对客户交易行为进行有效管理，并要求整改。此后公司多名客户仍频繁发生异常交易，交易所多次采取自律管理措施；到了2025年11月，公司再次出现客户频繁异常交易，上交所最终认定东莞证券“多次发生同类违规行为，违规情节较为严重”。

对于东莞证券而言，陈照星主动投案也让持续多年的IPO再度受到市场关注。不过，随着潘海标接任董事长、市场化招聘的杨阳出任总裁，以及2026年3月新一届董事会完成换届，东莞证券已经基本完成一轮管理层和治理结构重塑。陈照星留下的影响究竟止于个人，还是会继续传导至这场已经持续十余年的上市进程，仍要等待后续调查给出答案。