3月23日，2026年初，中国纺服消费市场与全球运动服饰龙头lululemon同步释放积极信号。国内方面，1-2月服装鞋帽针纺织品零售额同比增长10.4%，显著高于社零整体增速，节日效应带动需求集中释放；海外方面，lululemon 2025年第四季度业绩超预期，中国市场继续领增、北美同店改善，产品革新战略初见成效。内外共振之下，纺服消费回暖态势渐明。

1-2月中国纺服社零+10.4%，判断需求受惠节日效应集中释放。2025年第四季度lululemon业绩超预期，中国继续领增、北美同店改善。北美当季新品占比已近35%，预计下半财年正价销售恢复增长。

1-2月中国纺服社零+10.4%，判断需求受惠节日效应集中释放。2026年1-2月，中国服装鞋帽针纺织品零售额同比增长10.4%，高于社零整体增速（+2.8%），增速居16个主要行业中第4位，穿类商品网上零售额同比增长18.0%，根据判断主因吃穿等商品受惠春节节日效应、需求得到集中释放。

2025年第四季度 lululemon业绩超预期，中国继续领增、北美同店改善。2025年第四季度（截至2026年2月1日三个月）lululemon收入36.4亿美元，同比上升1%，超一致预期（35.8亿美元）；摊薄EPS 5.01美元，超一致预期（4.79美元）。分地区看，Q4美洲/中国大陆/其他地区收入中性同比分别-5%/+21%/+6% （ 三季度分别2%/+47%/+19% ）。Q4美洲/中国大陆/其他地区同店中性同比分别2%/+26%/+5%（三季度分别为-5%/+25%/+9%）。中国市场继续领增，北美同店跌幅环比收窄。Q4毛利率同比下降5.5%。

北美当季新品占比已近35%，预计下半财年正价销售恢复增长。公司持续推进此前提出的产品革新、产品推广、运营效率提升三个修复抓手，在产品革新方面，北美春季货品新品占比已接近35%目标，代表新品有Unrestricted Power（全新训练系列，采用最新技术面料PowerLu，主打弹性舒适）、ShowZero（隐藏汗迹）、ThermoZen（触感超柔，保暖、防水、防风性能）等。公司公布2026全年业绩指引：收入同比增长2-4%，其中北美下降1-3%、中国市场增长约20%、其他国家增长低双位数。毛利率同比下降1.2%，主因经营负杠杆以及门店开设，关税负面影响预计0.9%但公司有信心完全抵消，全年折扣预计小幅改善。预计全年库存金额实现中到高单位数增长，但件数持平或小幅下降。全球直营门店净开40-45家，优化升级35家，门店总面积增长低双位数。新增门店中北美15家，其余25-30家主要集中在中国大陆。当前观察到北美市场正价销售同比改善，预计2026年第二季度正价销售同比持平，下半财年起实现同比增长。中国大陆市场销售仍强劲，2026年第一季度增长25-30%，户外（Wunder Puff爆款）与休闲产品销售佳。