8月21日，在连续两日涨停及持续上涨后，卧龙电驱（600580）以跌停收盘，这家电机龙头的股价远远跑在了业绩基本面的前面。

过去三年，卧龙电驱营收分别为142.66亿元、155.67亿元和162.47亿元，归母净利润分别为8亿元、5.3亿元和7.93亿元，营收保持了一定增长，但盈利却止步不前。

但这不影响公司的股价走牛。特别是2024年及2025年至今，其涨幅分别为47.8%和121.79%。这主要受益于公司业务沾上了A股两大热门赛道——低空航空和机器人。不过，真实情况却是，卧龙电驱在这两个领域的收入占比非常小，常年维持在10%以下，公司主要盈利来源还是防爆电机的传统业务。2025年上半年，借助费用压缩，卧龙电驱盈利也表现出了高增长，但其可持续性尚待观察。

趁着资本市场大热门带来的股价大涨，卧龙电驱也顺势推出了港股IPO，于8月15日提交了招股书申请材料，拟募集资金用于发展新业务。不过，在股价持续大涨背景下，管理层却接连减持。

低空航空和机器人业务占比低

卧龙电驱作为电驱动系统方案的提供商，公司主营业务分为防爆、工业、暖通、新能源交通电驱动系统及机器人组件及系统应用、其他六类，其在全球防爆电驱动系统位列第一的市场地位。

2022-2024年，公司防爆电驱动的营收分别为41.43亿元、46.88亿元和46.97亿元，保持了稳定增长，该业务主要是由其并购而来的南阳防爆来承担，同期该公司净利润分别为5.56亿元、7.27亿元和4.95亿元，占公司净利润之比均超过50%。

在机器人及低空经济火爆的2024年，公司也在年报中表示，“公司将重点布局战略新兴产业赛道，加速培育人形机器人、低空经济等前沿领域核心竞争力……”

据招股书（申报稿），卧龙电驱把涉及低空航空放在了新能