5月17日，上银基金发布公告称，旗下上银新能源产业精选混合型发起式证券投资基金已完成清算程序，剩余财产净值约2670万元将按份额比例向投资者分配。这只成立于2022年4月的新能源主题基金，迎来了累计亏损53.43%、规模缩水至清盘线以下的结局。

新能源基金三年亏损超53%终清盘

上银新能源产业精选的清算轨迹，可追溯至成立初期的市场环境与策略选择。2022年4月，新能源板块尚处于“双碳”政策红利期，该基金以聚焦光伏、锂电等细分领域为卖点，吸引资金入场。然而，产品成立不久便遭遇行业剧变：2023年起，光伏产能过剩矛盾凸显，储能领域价格战加剧，叠加新能源汽车需求增速放缓，新能源指数全年跌幅超30%。尽管基金尝试通过分散持仓降低风险，但其重仓的宁德时代、阳光电源等龙头股全年跌幅均超20%，直接导致净值全年下跌46.19%，成为全市场主动权益类基金的亏损冠军。

2023年12月，首任基金经理施敏佳因个人原因离任，接任者郑众此前并无公募管理经验，仅与前任共同管理30余天便独立负责。2024年末，基金净值跌至0.507元，全年亏损1.09%，同类排名2784/4112。截至5月16日，上银新能源产业精选混合发起式A（015391）累计亏损53.43%，年化回报-22.01%。

规模萎缩则是压垮该基金的最后一根稻草。持续亏损引发投资者加速赎回，基金规模从成立时的2亿元一路缩水至2025年一季度末的0.41亿元。根据合同约定，成立满三年（2025年4月20日）规模低于2亿元将自动终止。尽管上银基金在清算公告中强调流程合规，但市场普遍认为，该产品从发行时点选择到投研能力匹配均存在显著缺陷。

迷你基占比高企，管理层挂帅产品业绩承压

上银新能源基金的清算并非个案。2025年以来，全市场已有90只基金完成清算，其中新能源、医药主题基金占比超三成。这一现象与产业周期深度关联：光伏产业链历经两年产能出清仍未触底，锂电材料价格跌至成本线附近，行业盈利预期持续下修。在此背景下，主题基金若缺乏动态调整能力，极易陷入“规模缩水—业绩恶化”的负反馈循环。

更深层的问题存在于上银基金的业务结构中。作为银行系公募，其2265亿元管理规模中，债券与货币基金占比超98%，权益类产品规模仅26.26亿元（占比1.16%）。尽管2025年密集发行4只权益基金（如上银先进制造混合发起式A、上银资源精选混合发起式A等），但募集规模均未突破1亿元，且新任基金经理郑众管理的上银先进制造混合发起式A任职回报-2.6%，排名行业后50%。

东方财富Choice数据显示，上银基金旗下58只产品中有10只合并规模低于5000万元，“迷你基”问题突出。值得关注的是，部分迷你基的管理人为公司管理层成员，如量化投资部总监翟云飞、资产配置部副总监吴伟、投资副总监赵治烨等。其中，翟云飞管理的三只产品规模均不足1亿元，包括5月13日刚成立的上银中证半导体产业指数发起式A（募集金额2532万元）；赵治烨接手的上银科技驱动双周定期可赎回混合A，最新规模低于5000万元，其任职回报仅0.79%，未能挽回前任施敏佳任职期间-63.39%的业绩，此前该基金召开份额持有人大会审议持续运作议案，却因参与表决份额未达法定门槛而失败。

上银新能源产业精选的清算，既是单一产品投资逻辑失效的终局，也折射出新能源赛道投资逻辑的重构与公募行业竞争格局的变迁。业内人士认为，在产业周期下行与市场有效性提升的双重压力下，上银基金亟需平衡规模扩张与投研能力建设的关系。