8月19日晚，西安饮食（000721）交出半年报：2026年上半年，公司实现营收2.57亿元，同比下滑逾16%，亏损5230万元，同比收窄3.44%。而这家公司手里握着12块中华老字号的牌匾。

（来源：2026年半年报）

这两件事并排摆在一起，有一个问题自然浮出水面：这些牌匾，究竟是资产，还是一种需要持续供养的负担？

边卖边亏

今年上半年，西安饮食餐饮服务板块实现营收1.85亿元，毛利率-6.72%。毛利率为负意味着公司每卖出一份饭，收回的钱还不够覆盖直接成本。

（来源：2026年半年报）

经营压力首先来自于门店布局。西安饮食的门店大量集中在钟楼、回民街一带的核心商圈，这些地段的租金长期处于高位。且公司收入高度依赖外地游客，但西安本土平价小吃、网红餐饮快速崛起，游客消费被快速分流。

人力成本同样是高负担——2025年公司员工2734人，当年支付给职工的现金高达1.84亿元，而同期全公司营收仅5.63亿元，人工成本占营收比例超过三成。

而对比同赛道的广州酒家，2025年员工数量为5414人，实现收入15.39亿元；西安饮食全公司2734名员工，营收5.63亿元。两家公司员工数量相差一倍，收入规模却相差近三倍。

当然，城市消费能力、门店定位、客单价均有差异，单纯的员工数对比并不能直接说明管理效率高低。但这个反差，引出了一个现实疑问：西安饮食的人力结构，是否已经超出了其现有收入规模所能支撑的边界？

站不稳的第二条腿

为破解单一业务风险，西安饮食很早就确立了“餐饮+食品工业”双轮驱动的转型战略。

这条路径已经被广州酒家验证：食品板块贡献接近七成营收，月饼、腊味、速冻点心搭建起全国经销网络，堂食门店更多承担品牌展示窗口功能。

但西安饮食今年上半年，食品工业板块收入仅4759万元，同比下滑25.17%，毛利率23.82%，较上年同期收窄近4个百分点。体量如此之小，即便毛利率维持正值，也无力对冲餐饮主业的持续失血。

陕菜的品类属性本身构成了结构性制约。泡馍、葫芦鸡等菜品的地域标签极强，口味接受度的地理半径相对有限；相比之下，月饼和速冻点心属于节庆刚需，全国受众广泛，复购逻辑清晰。西安饮食的预包装产品主打伴手礼场景，购买动机多为一次性旅游消费，复购率天然偏低。

而品类的先天局限，也造成了公司目前几乎全部收入仍来自陕西省内，全国性经销体系尚未成形。

金字招牌的反面

西安饮食手握的那些头衔——12家中华老字号、2个国家级非遗、10个省级非遗——在文旅语境下确实是稀缺资源。

西安作为国内热度持续靠前的文旅目的地，每年吸引的外地游客数量庞大，这本应是将品牌知名度转化为消费流量的天然土壤。

公司的困境在于，这种转化从未真正发生。游客知道西安饭庄，但越来越多的人选择在回民街的小摊上解决一顿，或者在网红店门口排一小时队。正儿八经坐进一家老字号大饭店、点一桌正式的陕菜，已经不是年轻旅行者的优先选项。

消费习惯的迁移是客观事实，不能全部归咎于公司本身。但从2013年至今，西安饮食扣非净利润已连续13年亏损，期间横跨疫情前消费上行周期、疫情之后旅游消费反弹阶段，也经历西安文旅热度持续走高的完整阶段。单纯外部环境波动，已经很难完整解释企业长期亏损的局面。

那些金字招牌，或许既不是问题的根源，也不是解题的答案。它们更像是一个长期存在的背景板——见证着一家公司在商业模式层面尚未找到出口的漫长寻路过程。但这条路还要走多久，目前没有答案。