9月18日盘后，老板电器（002508）披露，公司拟联合控股股东老板集团，通过双方合资平台海南老板电器有限公司（上市公司持股51%、控股股东持股49%）旗下全资子公司老板电器（香港）投资有限公司，出资1.75亿美元收购 iTronics Holding Limited（以下简称 “iTronics”）60%股权。

按照国家外汇管理局8月31日公布的美元兑人民币汇率1∶6.7828计算，本次交易对应人民币交易金额约11.87亿元。

溢价14倍的收购，背后操盘手是创始人之子、新任董事长任富佳。

对于这位二代接班人而言，传统厨电增长承压之际，寻找第二增长曲线，已经成为绕不开的问题。

溢价14倍，12亿收购温度计公司

本次交易整体估值2.92亿美元，采用收益法评估，股东全部权益价值评估结果为23.22亿元，增值率1446.96%。

老板电器愿意为这家公司支付近12亿元的一个重要原因，是iTronics拥有老板电器目前相对欠缺的海外渠道。

iTronics主要生产数字标准烹饪温度计、智能烹饪温度计和专业烹饪温度计，产品主要销往北美和欧洲。其烹饪温度计产品自2019年以来连续6年获得亚马逊Best Seller标识。

线上渠道覆盖Amazon、TikTok、AliExpress、Temu、eBay以及自营网站等；线下则进入Walmart、Lowe’s、Home Depot、Sam’s Club、Costco、Target等零售渠道，并于2025年新增H-E-B、Canadian Tire、Home Hardware等客户。

老板电器近年来已经明确将“出海”视为寻找第二增长曲线的重要方向，但公司此前也承认，海外业务仍处于初期阶段，自建海外本地化营销团队需要较长时间和较高成本。

更现实的问题是，老板电器在海外缺乏成熟的本地化产品矩阵。收购iTronics，相当于绕过从零开始搭建海外渠道的过程。

根据公告，2024年和2025年，iTronics分别实现营业收入1.26亿美元和1.3亿美元（折合人民币8.5亿元及8.8亿元），净利润分别为3573万美元和3402万美元（折合人民币2.3亿元及2.4亿元）。2025年净利率高达26.12%。

按照2025年业绩报告来看，收购iTronics能为老板电器增厚超2亿元净利润。而公司2025年全年净利润12.39亿元。

相比之下，收购方老板电器的销售净利率只有12.25%，不足标的公司的一半。

公告披露标的公司iTronics连续多年稳定增长。2021年至2023年，公司营业收入也从8240万美元增长至1.21亿美元，净利润则从1950万美元增至3540万美元。

根据业绩承诺协议，iTronics创始人及转让方承诺，2027-2029年三年间经审计的归母扣非净利润分别不低于3933万美元、4051万美元和4172万美元，三年合计超过1.2亿美元。

这意味着标的未来几年仍需要维持增长。

如果实际累计净利润低于承诺金额的90%，创始人及转让方需要按照约定进行现金补偿，并以其持有的40%股权进行质押，为业绩补偿提供担保。

二代接班，再寻第二曲线

老板电器寻找海外增量，背后的操盘手是刚接任董事长职务的创始人之子任富佳。

2026年8月，老板电器完成新一届董事会换届，创始人任建华辞任董事长，由其子任富佳接任。

现年43岁的任富佳并不是突然接班。

2013年起，他便担任老板电器总经理，此后已经参与公司经营十余年。相比于父亲任建华从生产制造端一路成长起来的经历，任富佳的职业履历更多集中在产品、研发和经营端，曾任公司产品经理、研发中心副总经理。

2018年，老板电器收购金帝电器51%股权、进入集成灶市场，也发生在任富佳担任总经理期间。

如今接过董事长职位后，任富佳面对的已经不是过去那个依靠房地产精装修渠道高速增长的老板电器。

2021年房地产市场调整后，公司曾经的精装修工程渠道（房地产业务）收入明显承压，从2021年的19.76亿元下降至2025年的10.75亿元。

与此同时，老板电器开始寻找新的收入来源。

2021年，老板电器于官网宣布，洗碗机、蒸烤一体机为其第二曲线。四年后到2025年，两项业务收入分别达到约6.8亿元和6.4亿元，合计占公司收入一成出头。

近两年，公司进一步把资源投向AI厨电和商用厨房。

2025年，老板电器AI数字厨电销售额达到23.5亿元，同比增长36%；其中i系列产品销售额增幅达到65%，“食神”APP注册用户超过750万，活跃用户同比增长70%。公司还为AI厨房推出“食神”烹饪大模型，这一部分收入占比超两成。

老板电器也开始从家庭厨房向商用厨房延伸。2026年1月，老板电器宣布，计划以1亿元战略投资智能炒菜机器人企业优特智厨国际控股有限公司。

优特智厨主要面向餐饮连锁、学校食堂、中央厨房等B端场景，客户包括老乡鸡、小菜园等。2026年一季度，老板电器商用厨电签约额同比增长633.58%。

新业务并未能扭转业绩滑坡。2026年上半年，老板电器营收已经降至39.72亿元，同比下降13.78%；归母净利润5.78亿元，同比下降18.75%。

截至目前，公司传统厨电仍占收入近四分之三。

寻找第二曲线，对任富佳而言并不是“锦上添花”，而是传统主业承压之后必须解决的问题。

而此次收购iTronics，则是另一条路径——从中国家庭厨房走向海外厨房。今年3月，老板电器海外事业部总经理刘超谈及出海称，国内厨电市场的存量竞争愈发激烈，而全球厨电市场仍有广阔的发展空间。

任富佳能不能把“买来的海外渠道”，真正变成老板电器自己的增长渠道，还有待时间验证。