2026年10月23日，太平洋证券（601099）披露一则涉诉公告，公司银行账户中4778.47万元资金被吉林省松原市中级人民法院司法扣划。

这笔资金源于2016年开展的两笔股票质押式回购交易，相关资金早在2019年便遭公安机关刑事冻结，如今时隔七年多，案件再次出现重大进展。太平洋证券认为，相关款项属于公司合法债权受偿所得，并非刑事涉案资产，公司表示尚未收到确认资金应予追缴的司法文书，将通过申诉、执行异议等途径维护自身权益。

值得关注的是，公司此前已经针对这笔冻结资金计提2389.24万元预计负债，若资金最终被认定为应予追缴的涉案资产，仍可能对利润产生进一步影响。

而从更长的时间维度来看，此次司法扣划也再次暴露了股票质押业务的历史遗留风险，尽管太平洋证券近年来持续压降相关业务规模，但早年形成的违约债权、诉讼纠纷及资金追偿问题，仍对公司构成风险。

十年前两笔股票质押，4778万元代偿款遭司法扣划

根据公告，此次被司法扣划的资金涉及两笔发生于2016年的股票质押式回购业务，分别与已经退市的厦华电子、当代东方有关。

第一笔业务发生于2016年7月，当时，太平洋证券与厦华电子股东嘉兴融仁投资管理合伙企业（有限合伙，下称“嘉兴融仁”）开展股票质押式回购交易，初始融出资金3.6764亿元。2018年4月，厦华电子实际控制人王春芳指令厦门紫檀贸易有限公司（下称“厦门紫檀”），代嘉兴融仁向太平洋证券偿还4000万元本金。

不过，这笔代偿并未解决全部债务。由于嘉兴融仁发生违约，太平洋证券于2019年5月向法院申请实现担保物权，追索剩余3.2764亿元本金及利息，随后于2021年1月提起诉讼，相关案件于2023年7月终结执行。

第二笔业务发生于2016年3月，太平洋证券与当代东方股东王东红开展股票质押式回购交易，初始融出资金768万元。2018年5月，同样由王春芳指令厦门紫檀，代王东红向太平洋证券偿还778.47万元。

转折发生在2019年7月，太平洋证券从银行获悉，公司基本银行账户中合计4778.47万元资金，被吉林省松原市公安局采取刑事冻结措施。根据太平洋证券的公告，松原公安在侦查中瑞盛世财富（北京）投资管理有限公司相关案件时，认为厦门紫檀的资金大量来源于该案涉案主体，因此对其代为偿还的款项采取冻结措施。

这意味着，原本已经进入券商账户、用于偿还股票质押债务的资金，因付款方的资金来源问题，又被纳入刑事案件的财产审查范围。

太平洋证券对此持有异议，公司认为，自身并非中瑞盛世相关刑事案件或民事案件的当事人，两笔款项均属于正常债权受偿所得。

其中，在嘉兴融仁相关诉讼中，法院已经确认厦门紫檀代偿4000万元的事实。但在王东红相关诉讼中，由于778.47万元代偿款遭冻结，太平洋证券于2020年12月起诉王东红，要求偿还融资本金及利息，法院最终以被冻结款项性质尚未确定为由，驳回其诉讼请求。

2026年10月21日，太平洋证券接到银行通知，松原中院已经对上述资金实施扣划。公司表示，自2019年资金被冻结以来，始终未收到相关冻结令、裁定书、判决书等司法文书，截至本次公告披露日，也未在公开平台查询到与此次扣划相关的诉讼、裁判或执行信息。

曾计提近10亿元减值，历史债权追偿持续多年

此次资金争议的背后，是太平洋证券长期以来的股票质押业务风险。

股票质押式回购业务曾是券商重要的信用业务之一，上市公司股东将所持股票质押给证券公司获取融资，券商通过收取利息获得收益。但一旦股价大幅下跌、融资人无法履约，券商便可能面临质押物价值缩水、债权难以收回等问题。

在2018年前后，这类风险集中暴露，太平洋证券受到的冲击尤为明显。

2019年1月，公司披露计提资产减值准备公告，对截至2018年末存在减值迹象的资产，单项计提减值准备约9.72亿元，其中股票质押式回购业务涉及的买入返售金融资产计提约9.47亿元。相关质押标的涉及商赢环球、胜利精密（002426）、当代东方、盛运环保、众应互联、天神娱乐（002354，现更名为“天娱数科”）、美都能源、美丽生态（000010）及厦华电子等多家公司，这一减值计提预计减少太平洋证券2018年度净利润约7.29亿元。

随后的数年中，公司持续通过诉讼、处置质押股票及其他担保物等方式追索债权。但风险处置并不顺利，根据太平洋证券2026年5月披露的2025年年度报告监管问询函回复，其“大通退”项目于2019年违约，后续虽通过诉讼处置质押股票及其他担保物，但截至2023年末已经没有可供处置的担保物，公司最终对剩余应收款全额计提减值。

“退市环球”项目同样于2018年违约。融资人曾追加房地产作为担保物，太平洋证券经过多年司法追偿、担保物处置及债务和解，最终仍对剩余应收款全额计提减值。

此外，“众应退”项目的融资人谷红亮自2019年违约后，曾通过司法调解约定分期还款，但2024年再次未能按期履约。2025年，由于已无财产可供执行，相关案件终结本次执行程序。

不过，长期清收也取得了一定进展。公司披露，2024年通过挖掘债务人财产线索、处置存量项目等方式，实现多个股票质押项目回款超过2000万元，并冲回前期计提的减值准备1895万元。2025年，公司继续实现约290万元相关回款，经过多年压降与处置，太平洋证券已基本退出这项业务。

在2025年年报问询回复中，公司明确表示，近年来不再开展新的股票质押式回购业务，截至2025年末，股票质押业务规模（含转入应收款项）已经降至零。2026年半年报进一步显示，公司自有资金出资的股票质押式回购业务已经没有融出资金余额。

已计提2389万元预计负债，后续损益仍存变数

此次事件最核心的争议，是第三方用于偿还合法债务的资金，如果涉及刑事案件，能否被追缴。

太平洋证券强调，自己与中瑞盛世案不存在关联，并认为相关款项属于合法、善意取得的债权清偿资金。但从法律层面来看，债务得到第三方清偿，与偿债资金是否属于应追缴的涉案财产，需要分别判断。

根据最高人民法院《关于刑事裁判涉财产部分执行的若干规定》第十一条，被认定为赃款赃物的涉案财产用于清偿债务时，如果第三人明知属于涉案财物仍予接受，或者通过非法债务清偿等方式取得，可能被依法追缴；如果第三人构成善意取得，则执行程序中不予追缴。

因此，此次争议的关键，不仅在于两笔股票质押债权是否真实存在，还涉及资金实际来源、太平洋证券取得资金时的具体情况，以及相关刑事裁判对资金性质的认定。太平洋证券已经表示，将依法提出申诉、执行异议等，并推动司法机关开展财产甄别。

今年9月22日起施行的最高人民法院《关于审理涉及刑事犯罪的民事纠纷案件若干问题的规定》，也进一步明确了案外人对刑事案件中被冻结财产主张权利时的救济渠道。不过，相关程序能否帮助太平洋证券追回资金，仍取决于涉案财产性质及司法审查结果。

根据公告，截至2025年末，太平洋证券已针对相关冻结资金累计计提预计负债2389.24万元。公司表示，如果此次被扣划资金最终被认定为应予追缴的涉案资产，扣除已经计提的预计负债后，相关事项对当期损益的影响金额约占2025年度经审计净利润的8.51%。

同时，公司认为，此次扣划不会对正常经营资金周转产生重大不利影响。

上半年净利润增长19%，自营与投行承压

在历史风险持续处置的同时，太平洋证券的经营表现也出现分化。

2025年，在证券行业整体业绩明显回升的背景下，太平洋证券实现营业收入13.27亿元，同比增长0.60%；归母净利润2.11亿元，同比下降4.32%。同期，根据太平洋证券在年报问询回复中引用的统计，43家上市券商归母净利润整体同比增长43.75%。

与行业整体表现相比，太平洋证券盈利恢复明显偏弱。公司解释，主要原因包括权益类自营投资收益表现不佳、投行业务收入下滑，以及资产减值等因素。

具体来看，2025年公司自营业务收入约3.41亿元，同比增长1.37%，其中权益类投资业务收入仅约0.17亿元，同比下降15.55%。投资银行业务手续费净收入约0.75亿元，同比下降56.59%。

进入2026年，公司整体盈利有所改善。根据2026年半年报，上半年太平洋证券实现营业收入6.88亿元，同比增长11.85%；归母净利润1.44亿元，同比增长19.14%。

不过，从业务结构来看，不同板块之间的差异仍然明显。其中，证券经纪业务实现营业收入3.67亿元，同比增长45.43%，成为业绩增长的重要支撑；证券投资业务实现营业收入1.44亿元，同比下降29.14%，在市场交易活跃的背景下表现相对疲弱；投资银行业务实现营业收入3084.13万元，同比下降13.91%，毛利率为-46.49%，仍处于营业亏损状态；资产管理业务实现营业收入4461.31万元，同比增长49.86%，但整体规模仍然较小。

这一经营结构表明，太平洋证券当前的盈利改善较大程度受益于市场交投活跃所带来的经纪业务增长，而证券投资、投资银行等板块尚未形成同步增长。

与此同时，风险管理仍面临监管关注。2026年2月，中国证监会曾对太平洋证券采取出具警示函的行政监管措施，涉及债券项目内控把关不严、个别公司债券受托管理履职不到位，以及部分资产证券化项目基础资产转让核查和存续期跟踪不充分等问题。

对于太平洋证券而言，当前面对的是两方面的任务：一方面，公司需要依靠财富管理、证券投资、投行及资管等业务，进一步改善收入结构，增强盈利的持续性；另一方面，过去形成的股票质押违约债权、债券投资风险及相关法律纠纷，仍需继续处置。

太平洋证券能否追回相关资金，以及是否需要追加计提预计负债，将是后续公告和财务报告中值得关注的事项。