4月中旬以来，沪上阿姨（02589）股价领跑茶饮行业，涨超一倍。更吸引市场目光的，却是一位职业经理人的薪酬。

2025年，沪上阿姨执行董事、副行政总裁周天牧年薪高达2573万元，较上一年的1635万元涨薪938万元。短短两年时间，其累计薪酬已超过4000万元。

放在整个新茶饮行业，这都是极其罕见的数字。

作为对比，沪上阿姨创始人、董事长单卫钧与妻子周蓉蓉夫妻合计不过105万元。

也就是说，这位“打工皇帝”的年薪，已经达到老板夫妻总和的近25倍。

而另一边，真正支撑起沪上阿姨万店帝国的加盟商，却正在经历一场越来越残酷的淘汰赛。

2025年，沪上阿姨全年关闭加盟店1383家，同比大增40.12%。社交平台上，大量加盟商开始抱怨“流水跌破10万”“无底限放店”“根本赚不到钱”。

一边是千万年薪高管，一边是大批加盟商关店离场。

这家靠加盟模式狂奔的新茶饮公司，正在经历冰火两重天。

“打工皇帝”周天牧：年薪比老板高近50倍

在沪上阿姨管理层，副总裁周天牧已经连续两年成为“薪资王”。

2025年，公司董事、监事及高级管理层整体薪酬合计约3646万元，而周天牧一人便拿走2573万元，占据绝大部分。

其不仅是公司唯一薪酬突破千万元的高管，更成为整个新茶饮行业最贵的职业经理。

即便放眼同行，这个数字依然相当夸张。

蜜雪冰城创始人、董事长张红超年薪约2408万元，甚至低于周天牧；古茗CEO王云安年薪约160万元；茶百道董事长王霄锟年薪约261万元；奈雪的茶董事长赵林年薪则仅为136万元。

相比之下，沪上阿姨对周天牧开出的薪酬，已经远远超出行业常规水平。

但周天牧并非“空降花瓶”。

与另一位从门店体系成长起来的副总裁不同，周天牧是典型的互联网与快消背景高管。

公开履历显示，其曾在宝洁工作8年，历任全国销售总监、大中华区品类营销总监；随后短暂任职维他奶；2016年至2022年，又在阿里巴巴任职，负责口碑快消零售、超市生态等业务。

2022年，周天牧加入沪上阿姨，担任首席运营官；2023年进一步升任执行董事、副行政总裁。

高薪聘请“职业经理人”的背后是沪上阿姨的定位焦虑。

如今的新茶饮行业，已经进入“终局混战”。

论下沉市场，沪上阿姨打不过蜜雪冰城；论品牌调性，不如喜茶；论国风概念，又慢于霸王茶姬。

这个曾靠“五谷奶茶”起家的品牌，如今卡在一个非常尴尬的腰部位置。

行业产品同质化严重、门店规模持续膨胀、价格战愈演愈烈，创始人草莽时代的经验，已经越来越难管理上万家加盟店。

在这种背景下，周天牧的出现，更像是一场“高价押注”。

沪上阿姨需要一个懂品牌、懂供应链、懂互联网运营、也懂连锁体系的人，来替公司完成规模化管理升级。

因此，这2500多万元，与其说是工资，不如说是资本市场的管理溢价。

只是问题在于——高薪职业经理人的光环，并没有真正缓解加盟商的生存焦虑。

加盟商大批关店

沪上阿姨的商业模式，本质上并不是一家传统意义上的奶茶店。

更准确地说，它更像一家向加盟商卖原料、卖设备、卖供应链服务的B2B平台。

2025年，公司向加盟商销售货物收入36.2亿元，占总营收超80%；加盟服务收入6.9亿元，占比也超过15%。

真正承担经营风险的，其实是加盟商。

而在门店规模高速扩张之后，问题也开始集中暴露。

财报显示，2025年，沪上阿姨新增加盟店3654家，但全年关闭加盟店高达1383家。相较2024年的987家，闭店数量同比上升40%以上。

换句话说，平均每天都有接近4家沪上阿姨门店关闭。

如果拉长时间线，这种压力更加明显。2023年，公司关闭门店370家；2024年暴增至987家；2025年进一步攀升至1383家。两年时间，闭店数量增长近3倍。

沪上阿姨已经连续两年闭店率超过10%。

相比之下，同样深耕下沉市场的蜜雪冰城，虽然2025年关闭2527家门店，但由于其总门店接近6万家，闭店率不足5%；古茗全年关店652家，甚至比上一年还有所下降。

不少加盟商开始直言“越来越卷”。有广东加盟商表示，其所在商圈从2024年下半年开始，霸王茶姬、喜茶等品牌大量进入，

更大的压力，则来自加盟体系本身。

据媒体公开报道，沪上阿姨加盟费根据城市等级不同在6万至8万元之间，同时要求加盟商验资30万元。

不仅如此，总部还要求加盟商全天驻店经营，承担新品研发费用摊派，并强制绑定旗下咖啡品牌“沪咖”，采购价值约3万元的咖啡机。

若未达标，甚至可能被停止原料供应。

此外，竞业协议还规定，加盟商三年内不得经营竞品品牌，否则需赔偿50万元。

而真正压垮很多加盟商的，还是盈利能力下滑。

多位加盟商在社交平台表示，门店实际到手收入仅占流水50%-60%。

外卖订单导致门店实收率走低。在2025年平台补贴大战背景下，虽然订单量有所提升，但加盟商实际利润空间却进一步被压缩。招股书显示，2022年至2024年，沪上阿姨来自第三方外卖平台的GMV占比分别达到54.9%、52.1%及54.5%。也就是说，公司超过一半销售依赖外卖。

当门店规模突破万家后，沪上阿姨也开始暴露出加盟体系的另一面。

最典型的问题，就是食品安全与门店管理压力集中体现。

2025年3月14日，有媒体曝光沪上阿姨武汉一家门店涉嫌修改过期食材标签。报道称，涉事门店将已经过期的西柚粒重新打印保质期标签后继续使用。事件曝光后，门店被立案调查。随后，“沪上阿姨改过期标签食材被人为延寿”相关话题迅速登上热搜。

此外，沪上阿姨贵阳某门店企业微信账号，还曾向消费者发送“5000陪我一晚上有时间吗”等骚扰信息，引发舆论争议。

虽然公司回应称账号疑似被盗，但外界对于加盟门店管理能力的质疑，依然持续发酵。

事实上，这也是加盟模式最难解决的问题。当门店数量疯狂扩张后，总部对于终端的控制力必然下降。而对于沪上阿姨而言，真正危险的地方在于——它如今的大部分收入，已经高度依赖加盟体系。

加盟商贡献了绝大部分营收，但加盟商本身却正在变得越来越难赚钱。

如今，沪上阿姨一边继续高薪押注职业经理人，一边继续加速扩店。

但问题是，在越来越拥挤的新茶饮红海里，留给所有品牌跑马圈地的空间，其实已经不多了。