2025年三季度，中国资本市场银行板块出现明显震荡，整体回调幅度超过10%。在多数资金选择收缩观望的市场环境下，险资却走出差异化布局路线，其中中国平安（601318）旗下平安人寿的大笔加仓动作尤为引人瞩目——不仅在A股市场新进多家银行前十大股东，H股布局亦持续升级，年内累计投入已超千亿港元。

随着上市银行三季报陆续披露，平安人寿在A股市场的加仓轨迹逐渐清晰。

截至三季度末，平安人寿首次跻身农业银行A股前十大股东名单，以49.13亿股的持仓量位列第五，对应市值超400亿元，占农行总股本的1.4%。

回溯农行中报数据可见，彼时第十大股东中维资本仅持有7.56亿股，这意味着平安人寿在三季度单季至少增持了41.57亿股农行A股，按市值估算耗资超300亿元人民币。

平安人寿对邮储银行的增持力度同样惊人。三季度末，平安人寿以23.82亿股的持仓量新进邮储银行A股第五大股东，占总股本1.98%，持仓市值约140亿元。

而在邮储银行中报的前十大股东名单中，平安人寿尚未现身，据此推算其三季度增持量超21亿股，耗资逾110亿元人民币。

仅农行与邮储两家国有大行，平安人寿三季度增持耗资便已超410亿元。

这一逆市布局并非突发动作，而是延续了平安系年内对银行股的密集配置节奏。

早在2024年12月起，中国平安、平安人寿及平安资管便开始频繁在港交所增持银行股，2025年1月更是密集触达举牌线——1月7日举牌农业银行H股，1月8日举牌邮储银行H股，1月10日举牌招商银行H股，期间还两度增持工商银行H股。进入2月，加仓步伐未歇，平安人寿于2月6日增持4121.5万股农业银行H股，次日再增持2481.8万股邮储银行H股、427.25万股招商银行H股。到6月时，平安系对农业银行H股的持股比例已升至15.15%，凸显出对优质银行资产的持续偏好。

截至目前，平安系（含集团及旗下平安人寿、平安资产）对邮储银行、农业银行、招商银行、工商银行H股的持股比例已分别达到50.05%、59.22%、54.08%、54.21%，年内累计投入超千亿港元。

进入10月，加仓节奏进一步加快，焦点集中在招商银行H股上。

10月10日，平安人寿在场内增持298.9万股招商银行H股，持股量升至7.81亿股，占H股比例达17%；仅14天后的10月24日，又再度增持665.35万股，持股量突破8.27亿股，H股占比跃升至18%，占招行总股本的3.28%。

短短10个交易日内，平安系持有的招行港股增加4600万股。

结合那段时间招行港股的走势估算，增持成本约为48港元/股，这意味着中国平安在10天内掏出了约22亿港币扫货招行港股。

回溯今年上半年，平安系对招行港股的增持便已十分激进。

1月10日首次触及招行港股5%的举牌线后，仅用6个月时间，到7月初持股比例便攀升至16%，期间增持超5亿股，耗资逾200亿港币。在招行分红后，平安系暂停了增持动作，休整了3个月。而在此期间，招行股价持续回调，直至10月初触及阶段低点，平安系随即重启扫货模式，精准把握了市场节奏。

对于这一逆市加仓策略，中国平安联席首席执行官郭晓涛曾公开阐释逻辑：“公司坚持长周期投资研判，为应对利率下行周期，已提前数年布局高分红国有大行股，目前投资收益显著，这也助力公司去年实现行业领先的投资收益率。”

从全行业数据来看，Wind统计显示，截至三季度末，险资共现身23家A股银行前十大股东名单，剔除平安系对平安银行的持股后，期末重仓市值仍达3165.19亿元。