9月29日，国联民生证券房地产行业点评研究报告。

据报道，多个新一线城市正研究新政策，加大购房支持。包括合肥、重庆、成都、南京等城市，正研究房地产市场最新政策举措，进一步激发改善性住房需求，推动房地产市场平稳健康发展。

地产调控持续宽松，一线松绑限制、其他城市补贴

2024年9月后大部分城市已全部取消房地产市场限制性措施，2025年8、9月尚有限购措施的北京、上海和深圳相继优化，取消外围区域限购套数等，此类政策对楼市短期的带看量、销售等有提振。而其他城市调控已“从限转补”，如2025年9月25日东莞出台地产支持政策，提出实施购房补贴政策、加大住房公积金支持力度等。预计未来地产行业本身的调控政策一线城市以逐步宽松限制为主，其他城市以“补贴+公积金支持”为主，对稳定房价、促进行业止跌回稳有积极作用。

基本面处于磨底阶段，板块进入政策博弈期

当前房地产市场仍处于磨底阶段，2025年1-8月全国商品房销售面积同比-4.7%，销售金额同比-7.3%，新房价格虽有高端改善盘的支撑，但整体同比仍下跌。市场对二手房的价格波动更为关注，通常一线城市二手房房价出现连续3-6个月环比下滑，政策出台预期增强，如2022年9-11月后，金融“三只箭”出台；2023年10月-2024年3月后，政治局会议提出收储；2024年4-9月后，政治局会议提出“止跌回稳”。2025年5-8月一线城市二手房房价出现补跌，环比跌幅连续4个月超过0.5%，且高于二线、三线城市，叠加2024年四季度高基数，市场对政策出台预期再次增强。

提振房地产市场信心，收储存量房或是重要措施

收储存量房当前进展速度较慢，2024年出台的央行3000亿保障性住房再贷款落地较少，预计配套多元收储主体、优化考核条件、扩大收储范围等措施或对收储落地有促进。回顾2015-2019年棚改去库存周期，商品住宅待售面积从2016年2月的高点4.66亿方降至2019年11月的2.23亿方，三年半左右去化超50%。截至2025年8月，商品住宅待售面积4.02亿方，预计待售面积两三年内下降20%-30%后对市场预期或有改善，对应8000-10000万方体量（80-100万套）。