5月18日，生猪养殖：新版生猪产能方案落地，政策调控力度加强。（1）猪价偏弱运行。五一假期积压出栏产能释放，即便行业存在阶段性出栏节奏调整与二次育肥形成短期支撑，生猪价格依旧整体震荡走弱。5月15日猪价9.55元/公斤，周环比-0.15元/公斤。

（2）屠宰量回升、冻品库存小幅抬升。本周屠宰量处于节后常态恢复阶段，加之终端鲜肉消费走货平淡，整体屠宰量回升力度偏弱。5月15日当周样本企业日屠宰量平均16.34万头，周环比+1.66%。近期屠宰企业入库多以被动备货为主，主动囤货行为明显减少，冻品库存小幅抬升。截至5月14日当周，行业冻品库存率28.13%，周环比+0.14%。

（3）生猪均重微降。本周市场出栏节奏恢复正常，前期部分积压产能释放，二次育肥补栏承接，生猪出栏体重小幅回落。5月14日当周，行业生猪出栏均重128.80公斤，周环比-0.05公斤。展望后市，5月涌益/钢联样本企业生猪出栏预计环比-2.74%/-3.53%，猪价有反弹基础，但冻品库存增幅放缓叠加均重回升，或对现货价格形成压制。

政策面，5月14日农业农村部落地新版生猪产能调控方案，下调全国能繁母猪正常保有量至3750万头，同步收窄产能三色预警区间，更早触发调控干预；同时扩大国家级产能调控主体范围，将大型养殖集团纳入重点监测名单，行业窗口指导与产能管控力度进一步加码。行业亏损持续叠加产能调控政策推进，去产能预期增强，看好板块左侧布局机遇。

牧业：（1）肉牛：短期育肥牛涨势放缓，犊牛价格延续偏强。根据钢联信息，现阶段全国活牛流通稳步回暖，短期育肥牛涨势放缓。犊牛方面，当前处于传统补栏旺季，规模育肥企业采购需求集中释放，带动犊牛行情继续走强。5月15日育肥公牛价格27.37元/公斤，周环比-0.07%；犊牛价格38.07元/公斤，周环比+2.15%。中长期来看，2023-2024年行情低迷导致的能繁母牛去化将逐步传导至肉牛出栏缩量，叠加口蹄疫疫情影响，市场供应偏紧格局或加剧，预期2026-2027年牛价进入上行周期。

（2）原奶：奶价低位震荡，产能去化预计持续。当前原奶价格处于周期底部，2026年5月8日行业原奶价格3.02元/公斤，周环比持平，原奶亏损预计推动产能去化持续。随着产能去化传导至供给收缩，叠加口蹄疫或加速产能出清，2026年原奶价格有望企稳回升。

家禽板块：（1）白鸡：行业屠宰产能持续扩张，支撑白鸡价格。周初鸡源充裕叠加屠企亏损，毛鸡价小幅下跌，周后期山东养殖端为规避高温与温差，养户压栏，价格回升至周初水平。行业屠宰产能持续扩张，亦支撑毛鸡价格。截至5月15日，白羽肉鸡均价7.55元/公斤，周环比-0.01元/公斤；鸡苗价格3.32元/羽，周环比+0.04元/羽；鸡产品均价8.90元/公斤，周环比持平。当前海外引种受限，白鸡上游产能或收缩，关注引种受限持续性。

（2）蛋鸡：蛋价继续上涨。行业在产蛋鸡存栏下降叠加库存水平偏低，蛋价持续上行。5月16日行业鸡蛋平均批发价9.34元/公斤，周环比+0.52元/公斤；5月15日蛋鸡苗3.85元/羽，周环比+0.05元/羽。海外禽流感导致祖代鸡引种受阻，优质种源稀缺性持续。季节性补栏旺季叠加鸡蛋价格上涨，苗价景气有望上行。