2026年3月13日，浙江证监局的一纸罚单将浙商证券（601878）推至风口浪尖。这家总部位于杭州的浙江省首家国有控股上市券商，因托管业务存在多项违规、对子公司合规管理不到位，被采取责令改正的行政监管措施，并记入证券期货市场诚信档案，而距离其上一次被监管点名还不足两个月。

在2025年前三季度营收同比增长66.73%、净利润大增49.57%的靓丽业绩背后，浙商证券的内控管理似乎正在经历严峻考验。

托管业务与子公司违规

此次监管罚单直指浙商证券的资产托管业务，暴露出的问题具有典型性。浙江证监局指出，浙商证券存在“个别核心业务岗位人员不具备2年托管业务从业经验”的问题。这一违规直接触碰了《证券投资基金托管业务管理办法》的底线：根据该办法第八条第三项，申请基金托管资格的券商，核算、监督等核心业务岗位人员需具备“从事基金托管业务2年以上”的经验。作为一项对专业性和责任心要求极高的业务，托管人的经验不足可能直接影响到基金财产的清算、核算以及投资监督的准确性。

与此同时，“托管业务办公场所未独立”的问题同样引人关注。物理隔离的不达标，不仅可能引发内幕信息泄露的风险，更从侧面反映出公司对托管业务“防火墙”机制建设的重视程度不足。此外，监管还指出其基金投资监督标准与监督流程不完善、对托管部门从业人员执业行为及投资基金管理不健全。

这一系列问题表明，浙商证券的托管业务虽然在2021年才正式拿到证券投资基金托管资格，但在业务拓展过程中，基础管理和制度执行并未同步跟上。

除了托管业务本身的问题，此次罚单的另一核心指向了子公司的管理，浙江证监局明确指出，浙商证券对资产管理子公司、私募投资基金子公司和另类投资子公司的合规管理不到位。资管、私募、另类投资等业务线，因其业务复杂度高、创新速度快，对母公司的合规穿透管理能力提出了极高要求。

而这并非浙商证券子公司首次出问题，早在2025年11月，浙江证监局就曾对浙商证券资产管理有限公司出具警示函，直指其对拟聘任董事尽调不充分、人员准入把关不严，所报送的监管信息存在错误；时隔仅四个月，子公司问题再次出现在监管罚单中，显示出这家资产规模超过2000亿元的券商所面临的合规窘境。

业绩与合规的错配

将时间轴拉长，可以发现浙商证券及其分支机构近年来已多次被监管“点名”，2025年3月，证监会针对浙商证券投行业务存在的多项问题责令整改，并对两名投行高管出具警示函；7月，宁波证监局对浙商证券宁波中山东路证券营业部因合规管理不到位出具警示函；11月，浙商资管因人员准入把关不严等问题被警示。

进入2026年，浙商证券的合规压力更是有增无减。1月23日，浙商证券杭州分公司因对投资者以往交易合规审核把关不严、账户实名制管理不到位，被浙江证监局出具警示函。

从投行到营业部，从资管子公司到如今的托管业务，浙商证券的违规几乎覆盖了其核心业务条线。然而，与合规管理的屡现漏洞形成鲜明对比的是，浙商证券的业绩正处于高速增长期。2025年三季报显示，公司前三季度实现营业总收入67.89亿元，同比增长66.73%；归母净利润18.92亿元，同比增长49.57%。

在业务层面，浙商证券正全力扩张，其在2024年年报中提出，2025年将积极抢抓服务上市公司机遇，全力做大机构业务规模，大力推进“双百行动”，挖掘并购重组、回购增持、托管外包、股权激励业务机会。此次被点名的托管业务，正是其发力的重点方向之一。但业务的急速扩张显然对公司的合规风控能力形成了巨大压力，当考核导向过度向业务规模和市场份额倾斜时，合规往往容易被置于次要位置，另外，“核心岗位人员经验不足”这一问题的出现，直接暴露了在业务扩张过程中，人才储备和制度建设未能同步跟进。

值得注意的是，就在此次罚单披露半个月前，浙商证券刚刚完成了高层人事调整。2月26日，公司聘任程景东为新任总裁，原总裁钱文海继续担任党委书记、董事长。新管理团队上任伊始，就面临监管问责的严峻考验，如何在保持业务发展势头的同时，迅速修补内控漏洞、重塑合规文化，成为摆在新班子面前的紧迫课题。