2025年以来，A股市场迎来了前所未有的重大违法公司退市浪潮。随着年初退市新规结束过渡期，以及证监会对财务造假等违法违规行为全面从严监管，因重大违法被强制退市的上市公司数量明显增加。

截至10月中旬，年内已多达13家上市公司触及重大违法强制退市情形。这些公司中，有8家已完成摘牌，包括卓朗科技、东方集团、普利制药、龙宇股份、锦州港、青岛中程、九有股份和紫天科技；另外还有*ST元成、*ST东通、江苏吴中、*ST高鸿、广道数字五家公司被启动退市程序。

通过梳理发现，除了少数上市公司在违法造假期间无督导机构外，其余均在造假期间有明确报告可查，但其中仅有五矿证券遭到监管点名，也只有国融证券在相关报告中指出了上市公司的问题。

其中，*ST广道由于被证监会认定多年系统性财务造假，自9月15日起停牌，成为“北交所首家造假拟退市股”。五矿证券则作为其在2021年上市时的保荐与主承销机构，已公开表示将牵头设立约2.2亿元先行赔付专项基金，也使该案成为北交所首单先行赔付案例。

持续督导环节成为此次券商责任危机的重灾区。投行持续督导形同虚设的问题在多起案例中凸显，大多数涉事券商在上市公司造假期间出具的持续督导意见或核查报告，均表示“无异议”；而且，部分问题公司更是在造假期间频繁更换督导机构，比如高鸿数据在长达八年的造假周期内先后更换了多家服务机构；江苏吴中财务造假期间，也从�