12月4日，广发证券发布纺织服装行业2026年投资策略报告。

2025年初以来纺服行业回顾：从资本市场表现来看，根据Wind，2025年初至11月28日，SW纺织制造、SW服装家纺、沪深300的变化幅度分别为+10.82%、+14.04%、+15.04%，纺织制造与服装家纺均跑输沪深300。2025年初至11月28日，港股耐用消费品与服装、恒生指数累计变化幅度分别为+20.61%、+28.90%，耐用消费品与服装跑输恒生指数。

2025年10月纺织品出口金额112.6亿美元，同比减少0.9%，服装出口金额135.8亿美元，同比减少16.0%。2025年1-10月纺织品累计出口金额1177.3亿美元，同比增长0.9%，服装累计出口金额1262.0亿美元，同比减少3.8%。2025年10月限额以上企业服装鞋帽针纺织品零售额1471亿元，同比增长6.3%。2025年1-10月限额以上企业服装鞋帽针纺织品零售额12053亿元，同比增长3.5%。2025年1-10月穿类商品网上累计零售额增长3.6%。

2026年上游纺织制造板块策略：（1）看好板块内龙头公司业绩回暖，估值股价有望修复，2026年伴随美国关税政策的明朗化，预计下游海外客户下单有望逐渐转为积极。（2）若棉花、羊毛等原材料价格受供求、资金等因素影响上涨，个别采用成本加成定价的龙头公司有望受益库存升值。（3）若耐克业绩拐点向上，看好其主要鞋服代工龙头公司业绩估值有望受益。（4）若人形机器人产品有望迎来大规模量产时代，利好板块内第二主业涉及超高纤维、peek材料等龙头公司。

2026年下游服装家纺板块策略：（1）冬奥会和世界杯利好运动品牌零售行业龙头公司。（2）2026年若国内消费市场保持稳健，看好板块有望持续复苏；受益睡眠经济快速发展，积极布局枕头等爆款的家纺龙头，近年景气度较高的生活消费品龙头，受益消费升级与政策支持的童装子行业龙头，业绩有望有更好表现，估值股价或有更大弹性。（3）服装主业持续回暖，且涉及行业空间大，景气度高的IP授权业务、文创工艺产品业务、服饰鞋包折扣零售业务等新消费业务的行业龙头公司。（4）奢侈品消费呈现回暖趋势，拥有高端品牌，特别是海外奢侈或者轻奢品牌资源的公司有望受益。