2025年，58家信托公司先后交出了一份充满张力的成绩单。

一方面，整体呈现出回暖的迹象，合并口径下，58家信托公司实现营业收入共966.18亿元，同比增长8.03%，实现净利润328.6亿元，同比增长9.18%；另一方面，行业的马太效应愈演愈烈，头部公司净利润突破40亿元，尾部机构仍在亏损中挣扎，营业收入首尾差距超过160亿元。

除了营收与净利润双增之外，统计结果显示，58家信托公司中有54家实现净利润为正，平均净利润5.67亿元，较上年增长9.18%。随着存量风险持续出清，减值计提对利润的侵蚀逐步减弱，行业整体盈利能力有所修复。与此同时，结构性问题仍然存在，2025年信托业平均营收约16.66亿元，但中位数仅为10.05亿元，平均数显著高于中位数，揭示了行业内部“不均”的现实。

五强格局初定

从58家信托公司的表现来看，行业头部格局日趋清晰。

在营收维度，排名前五的公司依次为平安信托（165.03亿元）、中信信托（63.26亿元）、兴业信托（51.95亿元）、英大信托（45.44亿元）、华鑫信托（38.43亿元）。平安信托是当前唯一营收突破100亿元的信托公司，稳坐行业第一把交椅。

净利润排名前五依次为平安信托（45.80亿元）、中信信托（30.52亿元）、英大信托（29.56亿元）、江苏信托（26.36亿元）、华润信托（21.52亿元），前五名公司的净利润均突破20亿元大关，头部效应愈发显著。

其中平安信托以165.03亿元营收、45.80亿元净利润成为“双料冠军”，营收同比增长约16.65%，净利润同比增长约33.86%。截至2025年末，其资产管理规模达到1.07万亿元，同比增长7.64%，其中资产服务信托2693.88亿元、资产管理信托7957.43亿元、公益慈善及其他37.3亿元。同时，平安信托主动管理型资产规模达9865.4亿元，同比增长11.61%，在整体业务中占比92.3%，业务结构持续优化。

英大信托则是头部阵营中增速最猛的一匹“黑马”，2025年营业收入45.44亿元，同比增长53.82%；净利润29.56亿元，同比增长66.45%，排名大幅跃升。从年报来看，英大信托的增长很大程度上得益于公允价值变动收益达15.08亿元，较上年的-1.07亿元大增逾16亿元。

尾部亏损仍在扩大

与此同时，在另一端仍然存在一些在转型阵痛中挣扎的机构。

五矿信托成为已披露业绩机构中表现较为惨淡的一家。2025年公司实现营业收入-2.02亿元，净利润-8.06亿元，从收入结构看，手续费及佣金净收入从上年同期的18.26亿元降至9.59亿元，几乎腰斩；投资收益更是雪上加霜，为-46.14亿元，较上年的-3.35亿元大幅恶化。

华澳信托的情况同样不容乐观，2025年全年营业收入-7814万元，净利润-9.45亿元。更令人担忧的是，这已是其连续第四年亏损，2022年至2025年累计亏损接近30亿元，资本利润率低至-38.83%。与此同时，公司董事长任职资格迟迟未能获批，管理层的不确定性进一步加剧了经营困境。

在此之外，营业收入下滑的公司超过20家，其中有11家降幅超过20%。头部前10的信托公司净利润合计占全行业的近六成，行业资源加速向头部集中的趋势日益明显。

银行系信托的困局

银行系信托公司的2025年表现尤为值得关注，它们集中展示了当前信托行业的一个典型矛盾：规模大幅增长，但利润未能同步兑现。

建信信托与兴业信托均实现了管理资产规模的显著跃升。建信信托受托资产规模达2.36万亿元，同比增长超60%；兴业信托规模8504.82亿元，较上年末猛增110.29%。兴业信托2025年实现营收51.95亿元，在营收排名中高居第三；但其净利润仅为2.11亿元，与同一营收梯队的信托机构存在20亿元上下的净利润差。

规模增长未能有效转化为利润，背后折射出的是收费模式的结构性问题。在业内人士看来，2024年以来不少信托公司与理财子公司合作大举布局标品业务，或依托结构化形式打造类固收产品，但这些业务难以体现主动管理能力，费率自然不高，造成了“规模增、利润降”的困局。

相比之下，交银信托是银行系中表现相对稳健的一家。截至2025年末，其管理资产规模7306亿元，净利润8.09亿元，同比增长2.18%，在规模稳步增长的同时保持了较好的盈利能力。

从“规模竞赛”到“差异化竞争”

在业绩分化的同时，信托行业也在“三分类”新规下逐步实现转型深化，传统“融资信托+通道信托”业务模式已被资产管理信托和资产服务信托取代，成为驱动行业规模增长的主导模式。

在规模领先的机构中，中信信托3.8万亿元信托资产中服务信托占比提升至47%，并成功落地全国首家上市房企司法重整服务信托及全国首单股权信托财产登记；兴业信托资产管理信托业务存续规模达6690亿元，同比增长155.44%；中诚信托年末证券资产管理信托规模超1.3万亿元，合作金融机构超20家。

另外还有一些机构凭借清晰的战略选择，走出差异化道路，比如昆仑信托依托中国石油的产业背景，深耕油气产业链金融；华鑫信托标品信托业务规模已达千亿元，与固有业务共同构成稳健的“双轮驱动”模式。

在当今时代，专业能力正在取代牌照红利，成为信托公司新的竞争护城河。

用益信托研究员帅国让指出，随着监管推动行业回归本源，信托公司在资产管理、风险管理、财富销售等方面都不能再吃“大锅饭”，必须聚焦自身资源禀赋，持续强化投研团队的专业水平。资本实力、投研能力、场景服务能力与风险管控水平将成为信托公司的核心竞争力。

不过，在无风险收益率持续下行的背景下，大多数信托公司标品业务中的固收产品竞争力面临挑战，资产服务信托领域的价格战也愈发激烈，信托公司若没有独特的竞争力，则很容易陷入“规模增、收入降”的困境。