11月25日，广发证券发表研究报告称：电子行业Q3营收增13%利润增44%，AI驱动景气上行。

电子行业：行业延续高景气度，2025年第三季度营收、利润同环比增长。根据Wind数据，2025前三季度电子行业（选用SW电子行业指数）整体营收同比增长11%；归母净利润同比增长29%。单季度来看，2025年第三季度电子行业整体营收同比增长13%，环比增长12%；整体归母净利润同比增长44%，环比增长22%。总体来看，2025前三季度电子行业景气度良好，营收、利润同比均呈增长态势，中长期整体趋势向好。

消费电子：行业景气向上，经营指标持续增长。收入方面，2025年第三季度消费电子板块营业收入同比增长19%，环比增长26.5%。2025前三季度消费电子板块营收同比增长14%。利润方面，2025年第三季度消费电子板块归母净利润同比增长26%，环比增长37%，2025前三季度消费电子板块归母净利润同比增长15%。2025年第三季度为消费电子传统旺季，营收及利润实现稳步增长。从资产周转的角度来看，消费电子板块存货周转天数、应付账款周转天数和应收账款周转天数均环比提升，反映企业在旺季适度加大备货与账期弹性，以匹配需求提升。

半导体：利润环比提升明显，行业周期持续向上。收入方面，2025前三季度半导体行业整体营收同比增长8%；2025年第三季度半导体板块营收同比增长5%，连续11个季度实现了同比增长；利润方面，2025前三季度半导体行业整体归母净利润同比增长35%；2025年第三季度半导体板块归母净利润同比增长73%。盈利能力方面，2025前三季度半导体板块毛利率为26.3%，同比增长1.7%；归母净利率为8.0%，同比增长1.6%。2025年第三季度半导体板块毛利率为28.0%，同比增长3.2%，环比增长2.0%；归母净利率为10.6%，同比增长4.2%，环比增长3.0%。从资产周转的角度来看，2025年第三季度半导体板块存货周转天数、应付账款周转天数和应收账款周转天数均环比提升，在下游需求旺盛的背景下，行业积极备货与账期优化以匹配中下游订增长节奏，行业经营面持续向好，半导体产业链各环节盈利能力有望在景气延续中进一步抬升。